Tether和Circle等穩定幣恐重塑上兆美債市場

隨著美國債務超過37兆元且不斷攀升，美國國債市場正將Tether和Circle等穩定幣發行商視為關鍵買家。

華爾街對與美元掛鉤的數位代幣爆炸性採用，得益於近期簽署的「穩定幣法案」(GENIUS Act)。該法案為該行業制訂了指導方針和具有里程碑意義的框架。

匯豐銀行分析師表示：「就美國總統川普將美國打造為全球加密貨幣之都的目標而言，一個監管良好的穩定幣市場可以鞏固美元在數位金融領域的主導地位。」

根據新法律，穩定幣發行商必須以美元或其他優質流動資產支持其代幣，這實際上將短期國庫券定位為首選抵押品。

Tether和Circle都轟動地IPO上市，主導著價值2500億元的穩定幣市場；預計2025年該市場將成長22%。摩根史坦利的分析顯示，Tether持有穩定幣總市值約65%，Circle持有另外25%，兩者合計持有90%的市占率。

雖然發行商的大部分儲備都是短期美國債券，但該行業尚未被視為美國國債市場的重要組成部分。

堪薩斯城Fed的發行機構持有約1250億元的美國公債，不到6兆元未償還美國公債的2%。相較之下，保險公司持有的美國國債約是其5倍；而最大的私人買家共同基金持有4.5兆美元，是其36倍。

Coinbase預測穩定幣的市值到2028年底可能達到約1.2兆元；而渣打銀行則預期同期穩定幣的市值將達到2兆元。伯恩斯坦預計到2035年，穩定幣市場規模將高達4兆元。

在美國財政部更依賴短期國債發行之際，穩定幣的需求正在上升，而中國、日本和加拿大等傳統買家則在縮減購買規模。

Ark Invest分析顯示，過去13年中，最大的外國債權國持有的美國國債占比已從23%下降至略高於6%。預計在川普總統的關稅政策以及外國央行普遍轉向減持債券的背景下，這種趨勢將持續下去。同時，聯準會也逐步縮減其購買規模，以逐步退出量化寬鬆政策。