為川普關稅避險 有企業提前將退稅權折價變現

美國已有企業正就最高法院對川普總統全面關稅的上訴案採取避險措施，分散風險的做法是把可能向政府追討退稅的權利，出售給外部投資人。

總部位於亞特蘭大的 Kids2 便是其中之一。該公司95%的玩具與嬰幼兒產品都在中國生產。

Kids2 財務長明特曼（Mark Mintman）形容此稱為「成本回收行動」。他是 9 月和紐約銀行界人士會面時，首度聽說可以出售退稅權，當時有人提到，一個專門交易此類債權的次級市場已悄然興起。

依照這類交易安排，企業可先拿到退稅金額的一小部分做為預付款。若關稅最終被推翻，政府奉命退還稅款，企業可保留這筆預付款，其餘退稅金額則歸投資人所有。若關稅被判定合法，企業同樣能保留這筆首付款，而投資人則分文未得。

這只是華爾街擅長將現金流變現的又一花樣。市場上早有類似交易，專門將分期設計的訴訟和解金或按年領取中獎彩券，提前賣給投資人換取現金。大衛．鮑伊（David Bowie）最著名的案例，就是將其作品版稅的現金流量出售，也就是後來為人所知的「鮑伊債券」（Bowie Bonds）。

川普曾表示，若關稅被推翻將會是一場「經濟災難」。目前尚不清楚最高法院何時會做出裁決，以及若川普敗訴，企業是否有權追回總額可能超過 1,000 億美元的退稅。

明特曼表示，他和傑富瑞（Jefferies LLC）旗下的部門合作，找到了買家──一家總部位於波士頓的避險基金。

明特曼指出，這家避險基金要求交易必須在 11 月初最高法院進行言詞辯論前完成。最高法院在聽取辯論後，通常需要數月時間才會做出裁決。川普政府雖已要求儘速裁定，但具體時程仍不明朗。

按1977 年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）支付的關稅，Kids2 每1美元可先拿到23美分的預付款。另一項旨在遏阻芬太尼走私的緊急關稅，Kids2每 1 美元可拿到 9 美分。明特曼表示，較低的款項反映了市場假設：芬太尼關稅被判定合法的可能性較高。

不過，也有不少企業選擇放棄出售退稅權的機會。吸塵器製造商 Bissell 執行長比塞爾（Mark Bissell）表示，曾有人洽詢是否出售退稅權利，但他不敢興趣。他說，這禁令他想起專門收購人壽保險理賠給付的權利的深夜電視廣告；況且他也懷疑，政府最終仍會想出辦法繼續徵收這些稅款。

比塞爾說：「我的看法是，就算最高法院認定關稅違法，政府接下來也一定還有B計畫、C計畫、甚至D計畫隨時準備上場。」