GLP-1減肥藥非股價萬靈丹 諾和諾德今年跌逾30% 禮來跌3%

GLP-1減肥和糖尿病治療相關的改變人生見證，以及其改變醫療保健體系某些方面的潛力，已將這類新興熱門產品提升為一種「靈丹妙藥」。但這些產品背後的個股遠非「靈丹妙藥」，定價才是。

心存質疑的投資人擔心GLP-1的定價趨勢將會下降，而且現在每劑價格過於昂貴，限制了保險公司和雇主擴大其保險範圍，即使GLP-1對病人的益處已顯而易見。

美國商銀研究分析師安德森(Tim Anderson)在最新報告中寫道：「『靈丹妙藥』寥寥無幾，但GLP-1應該被列入名單。」「然而，該領域的投資人似乎有所擔憂，股價就已體現了這一點。」

今年以來，市場龍頭諾和諾德的股價已下跌逾30%；其競爭對手禮來也表現落後，下跌約3%。而史坦普500指數2025年則上漲了10%。

美國商銀團隊指出，GLP-1藥物其實並不「昂貴」；至少與其他藥物相比並非如此。問題在於保險。與治療其他包括關節炎和斑塊狀乾癬在內的慢性疾病藥物價格相比，GLP-1藥物相對而言並不昂貴；最多的批評，主要還是因為患者必須自掏腰包。

但分析師認為，保險公司面臨的問題在於：能夠從服用這些藥物中受益的患者數量太多，光在美國就有數千萬人。這比幾乎所有其他疾病類別的患者群體都要大得多，這可能會導致前所未有的支出。

這似乎合乎邏輯，但投資人和健康計畫或許可以放眼長遠。要全面了解GLP-1藥物的成本效益，應該考慮到它們日後因患者健康狀況改善而產生的節省。然而，這些節省的資金將用於何處則是另一個問題。

新一波直接面向消費者的藥物也將決定GLP-1股票能否強勢反彈。

GoodRX上月宣布，將以每月499美元的價格同時提供諾和諾德的糖尿病藥物Ozempic和減肥藥物Wegovy。諾和諾德財務長納德森(Karsten Munk Knudsen)表示，自付費用「將成為Wegovy業務的重要部分」，並且美國GLP-1藥物的整體現金市場已經超過10%。