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聯準會恐升息到8%?總經專家拋震撼彈:這數據成美通膨關鍵指標

美國聯準會。(路透)
美國聯準會。(路透)

聯準會升息路徑牽動全球股債匯走勢,總經專家呂宗達表示,美國有學者認為,聯準會得將利率拉到8%,才能壓制42年來最嚴峻的通膨;他並提及,美國薪資高漲,形成「薪水增加、消費暢旺、景氣過熱、聯準會升息」漩渦,要把通膨打破,首要之務是美國薪資漲幅必須回落。

債券聯誼會日前舉辦「2023全球經濟趨勢與債市展望」,邀請台北金融基金會諮詢顧問呂忠達、富邦證券金融交易處資深副總經理吳仁傑進行專題演講。

展望2023年債市前景,吳仁傑表示,「去年對債券交易員而言,是非常痛苦的一年」,不過,若通膨持續平緩下滑,升息末端加上可能的避險需求,「美債最壞的情況可能已經過去」。

吳仁傑強調,觀察重點有二,一是聯準會將維持高利率時間,目前市場可能過度樂觀;二是央行升息政策將暫告段落,若如聯準會所言不考慮降息,資金輪動下,今年股市與債市的表現將出現分歧。

吳仁傑表示,美國去年大幅升息,讓投資人轉投美債懷抱;據他觀察,目前「BBB」等級以上的美國債券非常好賣,5年利率超過5%,成為投資人的新寵。

對於美國今年通膨前景,呂宗達表示,自己是一名聯準會前官員的學生,他的老師認為,根據泰勒法則,聯準會應該把利率拉到8%,才能有效壓抑通膨,這是比較極端的看法。因美國去(2022)年以來八度升息、幅度達18碼,但失業率跌至53年新低,非農就業人數仍逆勢攀升,聯準會只把利率升到5%,恐無法壓制通膨。

不過,先前股匯市上演的一波反彈戲碼,隱含市場對下半年可能降息的預期,顯示市場押寶,聯準會這波升息的終端利率僅會在5%附近。

呂忠達說,聯準會主席鮑爾先前提到,商品通膨已見下修,但租金通膨下來的幅度太小、速度太慢,服務業通膨問題最為棘手,失業率為53年新低,美國勞工平均時薪年增率過去十幾年都在2%左右,1月維持在4.4%的高點,「如果美國服務業還是這麼火熱,我們看不到這波通膨的盡頭」。

他表示,美國勞工薪水增加帶動消費暢旺,景氣活絡進而過熱,導致聯準會必須升息抑制,美國總經已落入這個漩渦,稱之為「薪資物價螺旋式上升」,因此,美國要把通膨打破,薪資漲幅必須要先下來,勞工平均時薪年增率成為重要觀察指標,如果這項指標沒有收斂到2%,很難期待美國通膨會明顯降溫。

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