期中选举「股海指南」：两大党政策与产业投资动向？

「期中选举的结果，能够提振低迷的美股吗？」期中选举11月8日到来，选举结果将决定美国国会组成；鉴于民主党与共和党两大党对于国家发展的着力点不同、产业政策不同，而受之影响的产业，包括国防、能源、科技、乃至于大麻，其前景亦决定了股市的波动，因此全球投资人关注着选举结果、意欲展开布局——而美国低迷已久的经济困境，会因期中选举的变天，而在短期内看到提振曙光吗？

临近期中选举，美国股市在本周随之上涨——《财富》杂志分析，各界普遍预期共和党将打破现状民主党对参众两院的控制（两党参议员人数相同，但副总统贺锦丽身兼议长，亦有表决权），因而投资人对期中选举抱持乐观态度。同时，执政党与国会最大党不同的分裂局面，往往导向政局僵持、因而少有重大政策变化，投资人看好其稳定将对市场有利。

以7日美股情况来说，已经下跌多月的四大指数皆扬升：道琼指数大涨423.78点（1.31%）、标普500上扬89.27点（0.96%）、纳斯达克上涨89.27点（0.85%）、费城半导体劲扬52.39点（2.18%）。此前，在全球饱受通货膨胀压力的2022年，在四大指数中组成相对最全面的标普已经下跌近21%，期中选举可说是为投资人带来可喜的积极市场表现。

《路透社》亦针对期中选举为股市带来的影响进行分析，列出诸如国防、能源、医药健康、安全、科技以及大麻等类股，指出因共和党即将主导参众两院的可能性，上述领域中的领衔公司因产业发展与美国政策息息相关，股价表现亦随之波动、受到投资人留意。

以国防产业为例，由于各国普遍预期地缘政治冲突将加剧（最显著的例子就是乌俄战争），无论8日选举结果是否真的是共和党大胜，美国国防开支势必都将增加——差别在于，若共和党主导国会，则国防预算将「显著」增加、若民主党保住席次优势，则将适度、渐进增加国防支出。有鉴于此，如洛克希德马丁（Lockheed Martin）、雷神科技（Raytheon Technologies）等领先的航太技术公司都受关注，而标普500指数中的航太指数和国防指数亦在2022年上涨10%。

能源类股则因2022年的全球能源问题，可说经历了辉煌的一年、标普500指数中的能源类飙涨超过60%；而花旗银行分析师指出，在共和党控制国会的情况下，有望通过更多鼓励美国本地能源生产的政策及法案、石油探勘技术和管道架设可能得到支持，这些可能性都有利能源股价，但迫在眉睫的物价、油价问题，很可能使国会（无论共和党或民主党主导）设法压低油价，股价亦将受到打击。

绿色能源则与石油等化石燃料产业的情况相反；由于民主党的左翼环保立场，绿能自然是民主党寄望的产业，民主党若能持续主导国会，可能会以抵税和鼓励投资的方式来支持清洁能源发展，但如今随着共和党的选举声势压过民主党，太阳能等替代能源的股票下行——例如Invesco太阳能ETF在2022年已经跌了6%。

在医药领域方面，由拜登政府的《重建美好》法案修改而成的《2022年降低通膨法》中，包括设立处方药价上限，此举增进老年人和家庭的社会保障，但对药厂和生技产业来说不是个好消息，因此若未来共和党获得优势席次，可能对医药公司较为有利。

而因共和党对边境安全政策的强调，此类相关产业（例如保全业）可能较为乐观；与之相反的是大麻产业，由于民主党对大麻合法化的态度较为友好，若民主党输掉国会，产业发展的前景则相对黯淡——AdvisorShares纯美国大麻主动型ETF在2022年即大跌超过55%。

至于科技产业则尚处观望——因科技业对国防、对经济的重要性，两党势必都相当重视，不过两党在政府与国会的分歧局面，所导致的立法停滞，或可预期在两年内科技业者受重大政策转折冲击的可能性降低。

例如，民主党政府长期以来希望对Alphabet（Google母公司）和Meta（Facebook母公司）等网络科技公司进行监管，《财富》杂志指出白宫亦计划在期中选举后针对网络巨头推动反垄断立法，但共和党已表示若接管两院，便不会支持反垄断法案。另一方面，共和党在川普政府期间推动鼓励科技公司进行研发的减税政策，可能随共和党主导国会而延续。

不过，即使期中选举为美股带来提振，但其效益能否持续、仍否扭转2022年以来股市颓势，投资人和分析师则抱持保守态度、认为前景未必乐观——由于美联准（Fed）以40年来最快的速度频频加息、借贷成本升高，市场因而下挫、投资人选择将较多现金留在手中而非投入市场，又加上4日的就业数据显示劳动力市场仍然强劲、10月美国就业市场增加26万1,000个职缺，这代表Fed不会放缓升息步调，因此本周的股市上涨仍可能被利率及经济数据所抵销、拖垮。

投资银行Lombard Odier Investment Managers主管伊尔波（Florian Ielpo）对此表示：

「如今，比起政治上的预期，市场受到Fed决策的影响更大。」

与Fed升息政策相应的，除了股市的下跌，还有美国国债的上涨：7日美国10年期国债收益率从4日（周五）的4.157%上升至4.212%，接近2007年以来最高水准。