策略师：美股现在是「鸭」市 不是「牛」市

美股表面看来牛气冲天，史坦普500指数今年来一路冲高，如野牛狂奔。但查看史坦普个别成分股的走势就会发现，多的是步履蹒跚踉跄者。

因此，嘉信理财（Charles Schwab）策略师认为，美股现在不是「牛」市，更像是「鸭」市。因为史坦普500指数整体走势很「牛」，但该指数众多成分股却像鸭子划水--鸭蹼拚命在水面下挣扎。

指数vs.个股表现差很大

MarketWatch报导，嘉信理财策略师团指出，乍看下，美股主要指数近来频创新高有如轻骑过关，宛如鸭子游水般轻而易举，殊不知个股走势却七上八下。这种整体涨势强、个股表现乱七八糟的现象，使这波多头市场显得与往年「牛」市不一样，也令人怀疑上涨动力能否持久。

史坦普500指数仍盘旋在2024年创新高的纪录高点，但成分股波动却相当剧烈。

嘉信策略师Kevin Gordon在与同事Liz Ann Sonders共同执笔的报告中指出，自年初到3月6日为止，史坦普500指数从今年最高点回落的幅度顶多2%，但普通成分股从今年高峰回跌最大幅度平均深达9%，指数与个股波动幅度落差这么大「相当异常」，「这种行为不像是典型的牛市」。

Sonders则形容，用「鸭」市来描述更贴切。她说：「现实是，股市行为表现更像只鸭子，而不是一头牛：表面平静，水面下的鸭蹼却拚命划。」

这种情况在科技股云集的那斯达克综合指数更显著：那指从今年高峰回落幅度最多只有3%，但那指普通成分股从波峰到波谷最大跌幅却深达23%。

市场头重脚轻是最大隐忧

Gordon认为，指数波动和缓但个股波动剧烈，显示市场变得头重脚轻。市场涨势集中在一小撮巨型股，其他众多成分股表现则相对疲弱。

根据FactSet的数据，史坦普500指数2023全年大涨24%，大多是「七大巨头」的贡献。这七支巨型股包括：辉达（Nvidia）、微软、苹果、亚马逊、Meta、Alphabet和特斯拉。尽管部分成员2024年表现欠佳，但辉达和Meta超强的涨势弥补猪队友表现之不足，还绰绰有余。

市场广度（market breadth）--参与涨势的个股数目--最近已改善。若这种趋势得以持续，指数与个股之间的波动性差距可望缩小，Gordon和Sonders认为这是美股大盘涨势要持久的必备条件；否则，个别鸭子如果大多数都没力气再继续划，整体牛市也终将筋疲力竭。