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日本央行干預匯市 會面臨哪些挑戰?

日本政府據傳正準備干預匯市。  路透
日本政府據傳正準備干預匯市。 路透

日經新聞14日引述未具名消息人士報導,日本銀行(央行)已向市場參與者進行匯率查詢(rate check),顯然是因擔憂日圓持續貶值,而在準備干預匯市。除了口頭干預外,日本還有許多選項能抑制日圓暴貶,其中之一就是直接干預匯市,並買進大量日圓。

日本上次執行買進日圓干預是什麼時候?

由於日本經濟重度仰賴出口,向來都只專注在阻升日圓,不干預日圓貶值。因此,日本一直以來很少採取買進日圓干預,上次採取此方法支撐匯率是在1998年,當時亞洲金融危機引發日圓拋售和大量資本外流出日本,再上一次則是在1991-1992年。

什麼原因將促使日本再度買進日圓?

由於要影響龐大全球匯市有其難度,貨幣干預不僅成本高,而且容易失敗,使其被視為是央行的最後手段。有些決策官員表示,貨幣干預只有在日本面臨「三重威脅」時才會成為選項,也就是要匯市、國內股市和債市同時面臨拋售。

貨幣干預如何運作?

日本政府若要阻升日圓,財務省將會發行短期債券來籌募日圓,再把日圓販售到市場上,以削弱日圓匯價;若是要阻貶日圓,政府就必須將美元外匯存底出售到市場上,以換取日圓。

可能會有哪些挑戰?

買進日圓干預會比出售日圓還要困難。雖然日本外匯存底高達1.33兆美元,為全球第二高,但若日本政府每次進場都需龐大資金才能影響匯率,如此高的外匯存底也可能快速縮水。這代表著日本政府能持續買進日圓的時間有限,不像出售日圓可以一直發債。

日本進行貨幣干預也需得到其他七大工業國集團(G7)國家的非正式許可,尤其是美國。華府向來反對貨幣干預,除非市場極度波動。

日本 貨幣 匯率

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