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彭博五張圖告訴你 全吐疫情以來升幅的台幣 還有得跌

台幣今天進一步走貶至31.65附近,回落至2019年8月以來的最低價位。路透
台幣今天進一步走貶至31.65附近,回落至2019年8月以來的最低價位。路透

短短幾個月,台幣兌美元已吐回疫情爆發以來所有漲幅,而從聯準會(Fed)本周升息幅度遠超過台灣央行的情況下來看,台幣的貶勢顯然還未到終點。

台幣周五進一步走跌至31.65附近,回落至2019年8月以來的最低價位,今年以來下跌約12.5%,若年底前趨勢不變,勢創1997年來最大年度跌幅。

台美利差拉大之外,外資大賣台股以及兩岸關係緊張也打壓台幣。彭博行業研究預計台幣今年底可能貶至32.3元。

彭博從五張圖顯示市場對台幣的看空心理:

台灣5年期公債殖利率已比美國同期債券低了250個基點(表1)。華僑銀行外匯策略師 Christopher Wong 說:「台灣央行在緊縮政策上遠遠落後,Fed則持續自己走上鷹派之路。美台公債殖利率利差只是強化台幣走貶的因素之一。」

美國公債殖利率因顧慮美國升息可能導致經濟衰退而倒掛,台債殖利率仍呈現靜止(表2),這表明台灣央行升息幅度較小,台幣預料仍會保持貶值的壓力。

面對Fed的鷹派升息和地緣政治局勢趨緊,台股遭逢歷年來最嚴重的資金外流(表3)。據證交所數據,外資今年以來賣超台股超過新台幣1.2兆元,勢將創下史上年度最大賣超規模,也對台幣走勢造成不小的壓力。

台灣經濟部周二公布8月外銷訂單年增率2%,高於分析師預估的1.1%,但仍處於相對低檔(表4),與過去兩年動輒兩位數以上的成長有天壤之別,顯示占台灣出口大宗的半導體需求走緩,也影響台股並引發外資賣超。彭博行業研究分析師 Stephen Chiu 說:「略為趨緩的外銷訂單吻合其他領先指標走勢,預告今年底外銷∕總經表現遜色。」

自從央行8月中放手台幣貶值步調後,美元兌台幣一年期隱含波動率節節攀升,周三創逾4個月來新高(表5),更甚美國眾議院議長裴洛西訪台引發兩岸情勢緊張時期,估計近期台幣在走弱的同時,即期市場波動區間會持續放大。

加拿大豐業銀行駐新加坡的策略師高奇預料,台幣中期可能進一步趨弱,但央行料會在匯率過度波動時進場干預。

表1:美台5年公債殖利率利差拉大至2007年之最。/擷自彭博
表1:美台5年公債殖利率利差拉大至2007年之最。/擷自彭博
表5:美元兌台幣一年期隱含波動率周三創逾4個月來新高 /擷自彭博
表5:美元兌台幣一年期隱含波動率周三創逾4個月來新高 /擷自彭博
表4:台灣外銷訂單趨勢預告貿易前景不妙。/擷自彭博
表4:台灣外銷訂單趨勢預告貿易前景不妙。/擷自彭博
表3:外資賣超台股規模和台幣息息相關。/擷自彭博
表3:外資賣超台股規模和台幣息息相關。/擷自彭博
表2:台灣公債殖利率曲線靜止不動。/擷自彭博
表2:台灣公債殖利率曲線靜止不動。/擷自彭博

殖利率 央行 台股

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