美股最錢線／市場無視川普行動 事出有因

川普宣布解雇聯準會理事庫克，但令人好奇的是，這個激進舉措並未引發市場強烈反應。這種反應與「解放日」後的拋售截然不同。當時，債券市場迫使總統放棄最嚴厲的關稅政策；但這次華爾街似乎基本上不為所動。究竟發生了什麼變化？

部分原因在於時機。目前，短期來看，聯準會、總統和市場這三大主要參與者的利益高度一致。

雖然川普似乎以房貸詐欺指控為藉口驅逐庫克，但他已經公開表達了他對聯準會的政策目標：降低利率。這也是大多數投資人的願望。聯準會主席鮑爾在傑克森霍爾會議上暗示，他和他的同事們準備在短短三周內開始降息，這使得解雇庫克的實際考慮變得更加抽象。

但即使市場容忍這種法律上可疑但又協調一致的策略，如果聯準會將自己重塑為政治實體，長遠來看會發生什麼事？

摩根大通策略師費羅利在最新報告中寫道：「如果總統成功，結果將意義重大。」並補充說，如果庫克最終被解職，其他與總統議程不夠一致的官員也可能面臨被解雇的風險。

他說，「這將增加通膨上行風險。」在其他條件相同的情況下，通膨上升意味著利率上升，這與白宮的預期背道而馳。

川普挑選的聯準會理事會新成員也可能產生重大影響。

例如，與最近兩位反對降息的聯準會理事聯手，一個與川普結盟的理事集團可能會試圖罷免12位聯準會分行行長中的任何一位，將一個獨立機構重新打造為行政部門的另一個組織。一些市場觀察家認為，這種結果遙不可及。但試圖罷免聯準會理事也同樣遙不可及，而我們現在正面臨這樣的局面。

短期內股價上漲固然好，但聯準會政治化可能引發的長期利率上升的重大風險，肯定遠非預期結果。