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Fed不怕通膨上升 其來有自

殖利率不斷走高。10年期美國國債殖利率19日保持在接近14個月高位1.7%以上,而30年期美國國債殖利率則升至2.5%以上。

聯準會(Fed)決定不擴大寬鬆銀行補充性槓桿率(SLR)的規定後,債券市場備受關注,這可能導致它們拋售部分美國國債並推高殖利率。

但是,PGIM固定收益部門首席經濟學者席茲(Nathan Sheets)表示,Fed目前認為利率走高還算不錯,「Fed認為在殖利率曲線末端的利率上升反映出對通貨膨脹更高的預期,這是Fed多年來一直在努力實現的目標以及對強勁復甦的預期。」「Fed主席鮑爾(Jay Powell)對此十分安慰,只要它的上升與經濟改善同步。」

席茲表示,10年期國債殖利率達到2%是短期內對價格定價的「合理猜測」,但他不認為有任何證據能顯示殖利率上升走勢會減弱,而這可能會在今年底前對債市和Fed構成問題。

他說,「今年下半年將出現強勁的復甦、大量的財政紓困措施,並且由於疫苗接種而恢復正常水平,但需求何時才能獲得滿足?也許最快也要到明年中旬。我認為過了這一段時間後,可能還會遇到一些嚴重的問題。」

國債殖利率通常被視為通貨膨脹預期的指標,因為當投資人預期通膨將走高時,債券就變得不再那麼有吸引力而被拋售,而與債券價格成反比的殖利率將會上升。

席茲說,「在經濟重新開放後,可能會出現一些物價壓力,人們渴求商品和服務,而這些商品和服務的供應可能會落後需求,並可能在某些產業出現瓶頸和短缺,但接下來的關鍵問題在於大家會開始思考:2022年之後會是什麼樣子?高通膨是否會持續?或者它會重歸平靜?只是曇花一現?」

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