XREAL申請港上市 拚AR眼鏡第一股

中國AR眼鏡龍頭XREAL已向港交所遞交上市申請，代表在經歷漫長底層技術摸索與市場熱捧後，整個智慧眼鏡賽道從「概念炒作」走向「商業閉環」。

近年來從Meta推動AI眼鏡Ray-Ban Meta銷量快速增長，到中國「百鏡大戰」驟然升溫，從創業公司到互聯網大廠、手機廠商，幾乎所有人都在談論AI/AR眼鏡，資本迅速湧入。然而「百鏡大戰」背後，真正能形成持續出貨和使用者留存的產品並不多。在此背景下，出貨量、通路能力和技術累積，正成為分水嶺，資本和資源正向少數龍頭公司集中。

華爾街見聞報導，XREAL若成功上市將成為「全球智慧眼鏡第一股」，因此對於XREAL而言，此次赴港上市無疑具有明確的戰略防禦與擴張意義。XREAL CEO徐馳在朋友圈發文稱，XREAL的第十年，一個新的開始。

從市場結構來看，2025年XREAL有71%收入來自海外，美國和日本市場是核心營收來源，分別貢獻總收入的36.9%和14.6%。目前銷售據點已覆蓋全球40個國家。

據IResearch數據，XREAL 2025年全球AR眼鏡營收市占率27%、銷量市占率24.8%，均位列第一。另據IDC數據，XREAL連續四年位居全球AR眼鏡市場銷量第一。

在消費電子硬體領域，毛利率是衡量企業供應鏈管理能力和產品溢價能力的關鍵指標。數據顯示，XREAL的毛利率從2023年的18.8%，小幅上升至2024年的22.1%，並在2025年顯著提升至35.2%。