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Fed下月降息機率回升 10年期美債殖利率摔落5周低點 11月走勢戲劇化

美國10年期公債價格29日上漲,殖利率降至五周來最低,為走勢呈戲劇性起伏的11月畫下句點。(路透)
美國10年期公債價格29日上漲,殖利率降至五周來最低,為走勢呈戲劇性起伏的11月畫下句點。(路透)

美國10年期公債價格29日上漲,殖利率降至五周來最低,為走勢呈戲劇性起伏的11月畫下句點。

道瓊市場數據顯示,美國2年期公債殖利率29日下跌4.3個基點至4.171%,全月微升0.9個基點。債券殖利率與價格呈反向關係。

10年期美國公債殖利率下滑5.1個基點至4.192%,是10月21日來最低收盤水準,全月下滑9個基點。

30年期殖利率同步滑落5.6個基點至4.373%,月線降幅為10.1個基點。

美國公債市場28日感恩節休市一天,29日交易時間縮短、提早收盤,市場交投清淡。

美國公債市場11月先苦後甘

基準的美國10年期公債11月收漲,但這一個月來走勢相當戲劇化,殖利率先是在11月5日美國總統大選過後衝上7月底以來最高,反映市場對美國總統當選人川普的政策有疑慮,恐將推升通膨和赤字。

但到下半月,殖利率又從高峰回落,顯示新出爐的國內生產毛額(GDP)、勞動市場以及通膨數據與預期相符,強化市場對聯準會(Fed)在經濟「軟著陸」下進一步降息的信心。

本周公布的個人消費支出(PCE)物價指數--Fed偏好的通膨指標--與預期大致相符。上周初領失業救濟金人數降幅比預期大,也凸顯經濟景氣仍然健康。11月Fed會議紀錄顯示,若通膨和就業數據不出所料,Fed理當「逐步」降利率。

芝商所(CME)FedWatch網站顯示,29日的市場價格顯示,交易員認為Fed決策官員12月18日會後決議降息1碼(0.25個百分點)的機率已升高,從27日的56%回升至66%。

川普2.0政策是重大變數

投資人持續密切觀察川普2.0的政策風向,尤其關切他的減稅計畫對美國聯邦赤字、Fed利率政策乃至於債市帶來什麼影響。

Cetera金融集團投資長高曼預期,川普2.0政策可能導致成長率和通膨俱升、Fed降息幅度縮小、美債殖利率走高。但他補充一句:「好消息是,市場價格對此已大致反應過了。」

基準的10年期殖利率在選後十天從4.3%跳上4.5%,隨後又降回4.3%以下,但仍高於在9月中Fed降息2碼後觸及的3.6%低點。高曼說:「在這個價位,美國公債需求可觀,所以我不認為10年期殖利率還會再大幅上揚,可能在4.5%至5%觸頂。」

路博邁私人財富部門投資長薩柯莎預期,川普重返白宮後,可能推動減稅並削減一些支出,但「2025年財政情況變化不會太大,我不認為2025是我們應尋求宗教慰藉的年頭」。

對債市而言,更大的短期風險不是財政赤字,而是通膨和利率政策--通膨如果回升,可能迫使Fed在未來一年提高利率,而不是進一步降息。

分析師認為,美國較長期公債風險高,殖利率萬一回升,價格將下跌,但若是10年期殖利率升上5%,或許值得買進。

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