法人：Fed降息進程漸趨明朗 債市可望持續受惠

由於美國經濟數據分歧，金融市場波動增加。不過，摩根投信指出，美國通貨膨脹續降，且部分經濟數據放緩，美國聯準會（Fed）降息進程漸趨明朗，有望在本月展開預防性降息，債市可望持續受惠。

摩根投信分析，先前Fed在2022年快速升息，造成公債殖利率曲線轉為倒掛。最近降息進程預期逐漸明朗，美國2年期公債及10年期公債利差明顯縮窄。短天期利率快速下行，帶動殖利率曲線逐漸陡峭正常化。

依歷史經驗，過去殖利率曲線由負翻正時，可能引發市場衰退預期。不過，摩根投信指出，現階段經濟前景仍呈現溫和復甦態勢，殖利率曲線翻正，主要是因為短天期債券反映降息。

在全球主要央行可望逐漸邁入降息循環周期，整體債市殖利率仍具下行機會。摩根投信觀察，今年下半年以來，股債逐漸回復到負相關性，建議投資人，可採股債多重資產配置，在管控波動下追求長期投資報酬潛力。

彭博資訊統計，40年以來，在Fed降息期間，美國債券指數（50%彭博美國企業債券指數+50%彭博美國政府債券指數）平均上漲16.3%，打敗同期間美股S&P 500指數平均的2.3%漲幅。如果是在美國經濟軟著陸時降息，則美股平均漲幅優於美債指數。