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Fed放緩縮表步伐 聲浪變大

繼美國聯準會(Fed)上月會議記錄顯示決策官員開始討論放慢縮減資產負債表(即量化緊縮政策,簡稱QT)步調後,又有鷹派官員建議Fed應減緩縮表速度,強化了投資人認為Fed不久後將放慢縮表步伐、接近結束縮表的希望,對美國公債投資人而言是一大利多。

Fed上周公布的12月會議紀錄指出,一些決策官員建議檢討現行縮表政策。達拉斯聯邦準備銀行總裁蘿根(鷹派,今年無決策投票權)6日演說時指出,鑒於金融市場流動性正在減少,Fed可能必須減緩縮表速度。

她表示,儘管目前金融體系資金仍然夠用,但個別銀行可能開始感到資金吃緊,因此現在開始討論減緩縮表「應屬適當」,「由於隔夜附賣回餘額偏低,因此我認為應該減緩縮表速度」。她也說,「減緩資產負債表正常化的速度,的確有助於使資金重分配更為平順,並降低太早停止縮表的風險,使資產負債表更具效率」。

Fed從2022年5月開始縮表,迄今資產負債表規模已從9兆美元縮減到7.2兆美元。目前通膨似乎已獲得控制,利率可望回降,因此12月會議紀錄指出,一些決策官員要求討論調整現行縮表計畫的條件。

若Fed減緩縮表速度,將推升公債價格,並降低債市動盪幅度,尤其是在當前美國政府大量加發公債之際。

官員討論這項議題的原因之一,可能是財政部大量增發公債。2023年下半年由於政府加公債,曾帶動公債殖利率升到十多年來高點,並降低美國銀行業及外國投資人對公債需求。

美國銀行(BofA)利率專家估算,若Fed於今年6月終結縮表,市場總共將吸納1.8兆美元的新發公債;若到12月才結束,市場須吸納2.1兆美元新債。

紐約聯邦準備銀行去年12月對公債交易商的調查指出,各大銀行預期Fed將於今年第4季結束縮表。在上月會議紀錄公布後,一些投資機構已預期縮表將提前到夏季(6-8月)結束。巴克萊銀行專家亞貝提認為,「這似乎是邁向終結QT的第一步」。若Fed結束縮表,將使坐擁現金的投資人不再擔心是否該投入債市。

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