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瑞銀:若美債限歹戲拖棚 新興貨幣最多恐貶10%

瑞銀警告,投資人忽略了美國債限僵局帶給新興貨幣的風險。(美聯社)
瑞銀警告,投資人忽略了美國債限僵局帶給新興貨幣的風險。(美聯社)

新興市場貨幣近來表現耀眼,但瑞銀集團警告,投資人忽略了美國舉債上限僵局對新興市場的風險,倘若華府遲遲無法提高債務上限,開發中國家貨幣匯率最多可能會驟貶10%。

彭博資訊報導,瑞銀策略師團隊22日指出,利差交易(carry trade、即借入低利率貨幣,投資於報酬較高的資產)成本升高、全球貿易憂慮再次浮現,新興貨幣的風險報酬已不再令人難以抗拒。

MSCI新興市場貨幣指數今年來升幅是2017年來同期最大,已從去年10月低點彈升7%左右。瑞銀表示,驅動新興市場獲漲勢的關鍵因素,包括美國實質利率下滑和中國房市加速成長,都已轉向,新興匯市的佳績即將告終。

瑞銀一個月前就指出,新興貨幣的最風光時刻可能已經落幕,即便債限僵局迅速化解,也必須審慎看待。瑞銀的短期模型已顯示,相較於原物料、美國實質利率、盈餘預期等其他資產類別,新興貨幣受到的關注異常高。

瑞銀推演美國債限發展的三個情境,基本情境是及時提高債務上限,即便如此,新興貨幣只會短暫的溫和「鬆口氣生勢」(relief rally,。巴西里拉、印度盧比、哥倫比亞披索、波蘭茲羅提將表現較佳,但市場焦點很快會轉向全球貿易疲弱和新興貨幣有限的風險溢酬。

第二個情境是美國稍微延後提高債限,如此貨幣匯率將家具波動,東歐和拉丁美洲的熱門利差交易將表現遜色。亞洲貨幣將因負利差而被盯上,新興股市將陷入困境,但報酬仍優於美股,而南韓、以色列及墨西哥經風險調整後的投資級債券表現將較佳。

第三個情境是債限僵局拖上一個月,屆時美國經濟將迅速陷入衰退,且無法及時祭出財政刺激措施,可能拖累新興貨幣最多重貶10%,股市更暴跌25%,連投資等債券都將表現落後。

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