AI交易撞上「減速丘」 專家建議減持雲端巨頭 關鍵原因曝光

專家警告，AI交易出現「減速丘」，企業不再拚命鼓勵員工使用符元，可能會傷害雲端巨擘，建議減持相關部位。

Niles資產管理公司創辦人Dan Nile解釋，企業AI策略出現重大變化。業界幾個月前還聚焦於「符元用量最大化」（token maxing），力促員工盡可能使用AI符元。如今，業者發現不能在幾個月內燒光AI預算，重點轉向「符元用量最小化」（token minimization）。

他說：「不能像Uber一樣，在四個月用完所有AI預算，公布財報結果和指引時，還以為不會有問題」。

Niles認為，應該把錢放在AI投資的去處，也就是半導體股，而非砸錢投資的超大規模雲端供應商。舉例來說，大力投資AI的五大雲端巨頭，包括亞馬遜、字母、微軟、甲骨文、Meta，今年來股價下跌約6%；相形之下，半導體類股則攀高。

龐大的資本開支要求，迫使科技巨擘大舉發行股債。SpaceX宣布要發售200億美元債券，加入亞馬遜、Google、微軟、甲骨文、Meta的發債行列。Niles說，他避開超大規模雲端供應商，也減碼半導體股部位。他說，半導體指數已經翻倍，AI敘事持續改變之際，投資人需要更仔細挑選。

展望未來，他認為符元用量最大化帶動下，第2季財報將維持強健，但業者改用更便宜的開源模型，可能會打壓第3季展望。他表示：「問題在於，倘若眾人改用更平價的模型，第3季指引會怎樣？我因此認為，這些公司公布財報和展望時，將出現減速丘」。