聯準會若降息 分析：股市未必利多 獲利、經濟成長恐被拖累

在8月就業報告疲軟之後，市場幾乎確信聯準會將在下周政策會議降息25個基點，甚至押注降息幅度更大。

交易員們希望聯準會在經歷了動盪的夏季後，更溫和的政策立場能夠提振股市。但一些華爾街策略師警告，降息在短期內對股市而言並非全是利多。

Yardeni Research總裁兼首席投資策略師亞德尼(Ed Yardeni)警告，如果無法解決勞動力受川普總統的移民打擊和人口老化影響造成的供應短缺問題，寬鬆的貨幣政策可能會引發美股出現不穩定的「融漲」。

他表示，「聯準會本月降息實際上是在刺激一個並不需要寬鬆貨幣政策的經濟體。」「刺激一個不需要刺激的經濟體，並不能創造更多的勞動力來解決制約勞動力需求的供應不足問題。」

亞德尼認為，隨著生產力的提高和失業率仍處於歷史低位，額外的流動性可能會引發由投資人「害怕錯過」(FOMO)而非基本面驅動的投機性反彈；並警告說這種反彈往往以大幅回調告終。

他並非唯一持懷疑態度的人。其他人則認為降息的風險大於潛在的收益。

花旗美國股票交易策略主管凱澤(Stuart Kaiser)指出，8月疲軟的就業報告是一個「負成長信號」，其「比降息帶來的收益被市場消化的效應更為強烈」。簡而言之，如果招聘繼續放緩，失業率持續上升，那麼對股市而言，獲利和經濟成長的拖累將比寬鬆貨幣政策帶來的短期提振更為嚴重。

同時，阿波羅全球管理公司策略師史洛克(Torsten Sløk)指出，受關稅衝擊的製造業、建築業、零售業和運輸業等產業的失業人數正在增加。這些產業的就業已轉為負成長，凸顯貿易政策不確定性對企業造成的額外壓力。

摩根史坦利策略師威爾森表示，股市吸收勞動市場疲軟的能力取決於聯準會的應對力道，聯準會短期內放鬆貨幣政策的空間可能有限。