AI投資暴增 泡沫瀕臨爆裂

AI領軍人物阿特曼(Sam Altman)上月警告說，美股中不少AI類型的股票，價格漲至脫離現實，已形成泡沫，隨時可以破滅，十分危險。但自他發出「警告」後，科技股繼續上漲，過去的一周，以科技股為主的那斯達克指數兩度創新高，12日盤中創2萬2182點新高，反映出投資者根本不把「警告」當回事。

不過，10日那天，甲骨文(Oracle)財報，收入和獲利雖不及預期，但對未來業務的增長，卻公布了一驚人數字，即截至8月31日止，該公司的「有待完成的合約責任」(RPOs)高達4550億元，同比高出359%，這個數字一出，立即震動華爾街，刺激甲骨文股價飆升36%，市值一日之內暴增2440億元。

導致甲骨文雲端業務大增的主要因素，正是AI當前的快速發展；過去兩年，即2023和2024兩年，AI的發展重在對AI語言模型的「訓練」，但今年初起，已轉入以「推理思考」的新階段。由於「思考推理」需要更多和更大的「運算功能」，所以像微軟、亞馬遜、谷歌和臉書等「big tech」大幅增加投資，用來購買AI晶片和設立數據中心，以應付客戶的大量需求；另一方面，因投資暴增，直接導致輝達和甲骨文等收入增加。單是上述四家公司，今年的AI投資就達到約4000億元；高盛最新報告稱，由今年至2028年底，美國的AI投資共達2.8兆元。

由於投資大增，所以甲骨文的合約價值才會那麼驚人，輝達的股價在5月底財報後也一直上漲，到7月9月，市值開始突破4兆元。另外一些稱為「新雲端」(Neo-Cloud)的初創公司，也乘著投資浪潮而崛起，例如Nebuis，上周公布與微軟簽下價值接近200億元的雲端服務合約，股價一天之內暴漲18%。

阿特曼認為，美股之中的「七巨頭」，股價被投資推高，已形成泡沫，因此變得危險，但他也認為，AI是具有真正革命性的創新，因此部分股價脫節的公司出現泡沫破滅，但經濟基礎穩健的公司則可以避免泡沫危機。

「AI革命」開始於2022年底，至今不到三年，如要進一步發展，首先就是要使「AI革命」開拓新的發展階段：

一，其中的一種新發展，是提高AI的應用。據麻省理工最新一項研究發現，至今為止，95%進行了AI投資的公司，它們取得的利潤回報是「零」，只支出而沒有回報，或回報低，是一個巨大危機，AI如要繼續發展，必須提高應用率。軟體公司Palantir是個例外，因為它為客戶提供的AI解決問題辦法，被視為實際成效，可幫助客戶取得回報。Palantir的工程師，稱為「前線部署的工程師」(FDEs)，直接上門推銷和教導客戶使用AI語言模型和軟體，因此效果顯著，而他們為客戶提供的AI解決辦法，是根據實效收費，有別於其他公司的逐項收費。Palantir的營運方式，可能成為AI發展的新模式。

二，特斯拉和Waymo正全力發展「自駕計程車」。特斯拉仍要按規定，車上要有人監控，最新的V14視野技術可望增加安全性，新的A15晶片和新軟體可望提高自駕水平。由谷歌獨立出去的Waymo，進展領先特斯拉，已獲准無須車上有人監控，但仍須遠程監控。Waymo已獲聖荷西和鳳凰城兩機場的自駕計程車許可證，最近又獲得紐約市的許可證，接著推進至丹佛、西雅圖和達拉斯，「自駕計程車」已接近全面使用。

三，「人型機器人」將成為AI應用的重要階段。黃仁勳預言，人型機器人將是規模龐大的行業，預計到2020年代末將有千萬計的人型機器人，到2035年將有以億計的人型機器人。由富士康在美國工廠生產的人型機器人，最快可於明年初發布。

如要避免AI泡沫破滅，則有必要讓客戶對AI的需求不斷，以及因客戶需求不斷，連帶使投資不斷，這正是AI產業目前正集思廣益，努力發展下一階段的原因。