輝達將成為全球首家破4兆公司？

輝達(Nvidia，另譯英偉達)的股價繼25日創新高，升至154.31元，市值3.7兆元，成為全球最有價值公司後；股價上周接著連漲五天，漲幅達10.72%，到27日，以157.75元收市，市值達3.8兆元，只差不到2000億，就可破4兆元。另外，微軟股價上周也漲了4.78%，27日以495.94元作收，市值3.7兆元，也十分接近4兆元。輝達和微軟誰可率先突破4兆元市值，成為全球首家破4兆元的公司？是市場熱議的話題。

從過去一年的股價看，輝達在2024年6月初「台北電腦展」時，市值已突破3兆，自此之後，股價大部部分時間徘徊在140元水平，一直無法突破150元，到今年1月6日，才升上149元的最高點。但接著發生「DeepSeek事件」，以及4月川普發動關稅戰，導致股價一度跌至大半年以來最低的94元。直至5月中，輝達與沙烏地和卡達分別達成「主權AI」的資料中心協議， 5月底輝達財報盈收超過預期，這才開始扭轉股價停滯的形勢，上周股價突破150元的關口，創154.31元的新高，衝破了長達一年的悶局，這個突破預示輝達股價將進入一段新的上升期。

輝達27日以157.75元收市，市值3.8兆，只要再漲至164元(4%)，市值就可破4兆；相比之下，微軟27日收市495.94元，市值3.7兆，每股要漲至539元(8.6%)，才能破4兆。從走勢看，輝達率先升破4兆的機會要比微軟大。

輝達股價創新高之後，市場的預期已迅速從4兆變為5兆，華爾街的分析師紛紛討論輝達、微軟或蘋果等Big Tech公司誰會最先推進至5兆。美銀分析師阿里亞看好輝達，認為AI晶片市場正在擴大，2030年前可達到6500億元，他的輝達目標價是180元，顯示輝達市值可達4.4兆元。Wedbush分析師艾夫斯則預測，今年夏天，輝達市值就可突破4兆，之後的18個月，將可再破5兆；他認為「AI革命」是40年來最大的科技變革，而輝達則處於革命的最前端，輝達晶片則是整個革命的動力來源。

但最樂觀的估計，則是「循環資本」的分析師巴魯阿，他表示，AI的發展已進入一個新的「黃金浪潮」(Golden Wave)，未來三年「AI晶片市場」的價值將達到2兆元，而壟斷了這個市場的輝達，將繼續成為最大受益者；他將輝達的目標價提高至250元(每股205元就可破5兆，每股250元更可破6兆)，換言之，他預測輝達的市值一年內就可破6兆。

巴魯阿所謂的AI「黃金浪潮」，代表人們對AI語言模型的使用進入一個更普遍的時期，數據顯示，自最初的ChatGPT於2022年11月面世到現在的兩年半時間，使用人數已增加至8億人，增加了100倍。

AI發展進入新時期，對於輝達來說，相應不斷推出新晶片，包括Blackwell和Rubin的兩代晶片，市場對輝達晶片的需求，益形擴大。巴魯阿表示，輝達目前最受歡迎的晶片，是每周生產1000台的「GB200 NVL72」，成為大型雲端公司微軟、亞馬遜和谷歌等的必需品，因此輝達的營收得以穩定成長。黃仁勳將每台價值300萬元的GB200 NVL72稱為「思想機器」，這是讓語言模型能夠「思想」的晶片，而不再是初期模型的簡單答案。

輝達今年下半年將推出更新的Blackwell Ultra (即GB300 NVL72)，然後明年是新一代的Rubin晶片。黃仁勳上月到中東，與沙烏地阿拉伯一家新創公司簽約，承諾提供1.8萬台配置最新晶片，就是每台價值370萬元至400萬元的Blackwell Ultra。黃仁勳結束中東之行，接著去了倫敦、巴黎和柏林，向歐洲推動「主權AI」，成功遊說歐洲領袖，加入「AI革命」的行列。黃仁勳上周又透露，輝達除了資料中心(data centers)的主要收入，「人型機器人」將成為第二大收入來源，而Rubin將是用來推動人型機器人的晶片，這些都是輝達之所以成為全球市值最高公司的憑藉。