內需疲軟 中國5月消費、投資雙熄火 零售總額首見負成長

中國5月工業增加值年增4.5％，但社會消費品零售總額年減0.6%，是三年半來首見負值。同時今年前五月固定資產投資年降幅擴大至4.1%，創六年來最大跌幅，這凸顯中國經濟發展失衡加劇，分析師預警，中國第二季GDP增速可能放緩至4.5%。

社會消費品零售總額是衡量消費情況的指標。中國國家統計局昨發布，5月消費零售總額4兆1090億元人民幣，年減0.6%，是2022年12月以來首次負增長。中國國家統計局宣稱高基期與天候因素影響消費，但也坦言居民消費意願仍待提升，市場關注是否推出新一輪刺激措施。

針對消費減弱，路透指出，汽車行業的脆弱性是顯而易見的，中國國內汽車銷量已連續八個月下滑，預料今年將繼續承壓。此外，儘管5月有「五一」假期，但旅遊支出不慍不火，政府消費品以舊換新計畫的效益也正在減弱。而去年5月的高基數也導致按年比較出現下滑。

保銀資產管理首席經濟學家張智威認為，疲軟的消費零售數據給政府帶來壓力，預計在第二季GDP公布後，當局或將在7月「微調」促消費政策。

而受房市拖累，投資依舊低迷。數據顯示，中國前5月固定資產投資（不含農戶）17兆8512億元，同比下降4.1％，即便扣除房地產開發的固定資產投資，仍下降1.2％。其中，房地產開發投資下降16.2％。全中國新建商品房銷售面積31320萬平方公尺，同比下降10.8％；新建商品房銷售額2兆9366億元，下降13.5％。

相較消費、投資雙雙熄火，工業產值則相對表現亮眼。中國5月規模以上工業增加值年增4.5％，高於4月的4.1%，並優於4.3%的增長預期。報導指，全球人工智慧投資浪潮，抵銷預期中伊朗戰爭對出口的打擊。

與此同時，1-5月固定資產投資按年降4.1%，遜於預期的年減2%，且創六年來最大跌幅。此外，房地產拖累持續，前五月房地產投資下降幅擴大至16.2％。

荷蘭國際集團大中華區首席經濟學家宋林分析，中國經濟內部分化正在擴大：受內需持續疲軟拖累，消費及固定資產投資增速均跌至新冠疫情以來最低水平；工業生產則在強勁外需支撐下維持相對韌性。他指出，令人失望的國內經濟表現，將進一步加大當局推出新一輪刺激措施的壓力。

經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰研判，中國第二季GDP增速將從第一季的5%放緩至4.5%，至於全年實現「4.5%至5%」的增長目標並不困難，但他指出，疲軟的國內需求仍然需要下半年的政策干預。