超越迪士尼、萬代… 泡泡瑪特玩具收入 躍居全球第2

2025上半年，全球玩具行業的權力版圖，或許正在歷經一場歷史性的地動。根據各大品牌最新的中期業績和其他公開資料，中國的泡泡瑪特以138.76億元人民幣(約19.44億美元)的營收，正式趕超美國迪士尼和日本老牌巨頭萬代南夢宮（Bandai Namco）在玩具業務方面的收入，躍居全球第二，僅次於丹麥的樂高（The LEGO Group）。

觀察者網報導，這一成績，主要得益於泡泡瑪特在上半年的炸裂增長，其營收淨利均已超過2024全年。報告期內，其實現營收138.8億元，同比增長204.4%；經調整淨利潤47.1億元，同比增長362.8%。

其中，以Labubu為代表的核心IP「THE MONSTERS」系列貢獻了高達48.1億元的收入，占總營收的34.7%。Labubu的現象級爆火，也帶動毛絨品類營收達到61.4億元，同比增長1276.2%，以44.2%的收入占比首次超過手辦（51.8億元，占比37.3%），晉升公司旗下最賺錢的品類。

近期，Labubu二級市場價的跌落、摩根大通下調的評級以及試水足金飾品領域的「遇冷」，讓泡泡瑪特再次面臨「是否存在泡沫」的爭議。但從最直觀的數據維度來看，其已不僅在體量上超越了眾多傳統玩具巨頭，更成為首個憑藉自有IP擠入全球玩具營收前三的中國品牌。

目前，除了以384.5億元營收遙遙領先的樂高集團，泡泡瑪特、迪士尼和萬代南夢宮三者在玩具業務方面，實際上都僅存在幾千萬元的微弱差距。上半年，迪士尼消費品部營收138.6億元，同比增長約 3.5%；萬代的玩具收入據估算約為134.4億元。但若放眼迪士尼的整體表現，其上半年實現營收高達超3370億元。

客觀來講，迪士尼和萬代南夢宮等傳統玩具巨頭，目前在IP多元性、全球布局和業態多樣性等方面仍更具優勢，未來競爭格局充滿懸念，且看泡泡瑪特的下步棋怎麼走。