上證指數牛氣逼人 攀上10年新高 A股確立牛市格局

川普關稅戰下，中國股市卻節節高升。上證指數18日盤中一度攻上3745點，創下近十年新高，A股總市值首次突破100兆元（人民幣，下同，約14兆美元），象徵著中國資本市場邁入全新階段，牛市格局確立。法人認為中國股市先前漲幅落後全球，加上官方偏多，造就這波補漲行情，不少股民笑稱「過七夕的錢已經到手了」。上證指數19日早盤小漲開出。

綜合中央社、大公報等媒體報導，中國股市近年來表現疲弱，甚至和中國國足一度同是「「扶不起的阿斗」、「爛泥扶不上牆」的代名詞，有股民不甘虧損而將中國A股謔稱為「緬A」，諷刺中國股市有如緬甸電詐園區行騙一般，資金一旦投入便有去無回。

今年來，中國面臨美國對等關稅及貿易戰攻勢，部分經濟指標表現不盡理想，但中國股市卻以小碎步方式震盪走高，更在18日盤中盤中一舉攀上十年來新高，滬市和深市總成交額更達2兆7641億元，寫下歷史第3高，頗令各界意外。

據統計，上證指數從今年4月7日盤中探底至3040點開始，至18日收盤的3728點，四個月來上漲幅度高達22.6%。同期深証成指漲幅近30%，創業板指數漲幅則達到47%。

彭博分析，此次股市上漲主要受到散戶投資者的需求推動，他們的儲蓄接近歷史峰值，且正逐漸撤出債券市場。同時，近期中國政府推出抑制部分行業產能過剩的措施，旨在緩解通貨緊縮並提振企業盈利，進一步增強投資者信心。中國券商及法人則認為，在官方做多護盤、嚴查做空倒貨下，支持股市偏多走勢不墜；而中國股市先前漲幅在全球居末，加上官方介入，也讓補漲行情更有加乘效果。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析，18日債市大幅下跌，滬深兩市大幅上漲，股債「蹺蹺板」再度偏向股市，A股進一步確立牛市趨勢。他指出，目前行情正從「局部牛市」轉向「全面牛市」，並從少數板塊上漲逐步擴散至更多板塊，本輪牛市有望持續兩、三年以上。

展望後市，巨豐投顧認為，投資者應配置不同行業、市值股票，避免過度集中。策略上，建議中線關注高景氣度的半導體、消費電子、AI、機器人、低空經濟等領域增量機會。

然而，盡管中國政府這個「大莊家」做多及補漲效應當頭，但不代表中國經濟基本面的疑慮就能被打消。有法人認為，美中貿易戰雖暫時休兵，但中國商品的轉口貿易勢將受到衝擊，加上國內消費及房市交投仍未見好轉，中國股市這波補漲行情是否能持續無視基本面，仍有待觀察。