美通膨未惡化 初請失業金26.3萬人近4年新高 降息估成定局

美國8月核心消費者物價指數（CPI）月升幅及年升幅都與7月相同，而且符合預估，顯示通膨並未大幅惡化，加上上周首次申領失業救濟金人數達到26.3萬人創下近四年來最高，預料聯準會（Fed）下周降息已成定局。

川普總統的關稅已不再只是媒體上的政策交鋒。它開始體現在食品雜貨帳單、返校購物車，甚至汽車的零件和價格上。

8月的消費者物價指數(CPI)報告顯示，汽車、家居用品和食品等對關稅敏感的類別價格堅挺，這使得政策制訂者更難忽視貿易議題的影響。

8月食品價格上漲0.5%，其中「居家食品」指數上漲0.6%，是2022年8月以來最大單月漲幅。咖啡、牛肉、米和新鮮農產品的價格都出現顯著上漲。

而且，不僅是食品雜貨。汽車零件上漲0.6%，新車價格上漲0.3%，家具和床上用品價格也上漲0.3%，較去年同期上漲近5%。即使是工具、五金、戶外設備和用品等受關稅衝擊最嚴重的製造業重災區，8月也上漲了0.8%。

但關稅並非唯一的問題，服務業通膨仍頑固。8月航空票價飆漲5.9%，7月也上漲了4%。住房成本也高於預期。

即使發出這樣的警告，Fed仍準備在下周降息。鮑爾已經暗示了這一點。市場正在消化降息的影響，原因並非通膨，而是就業。

截至9月6日的上周初請失業金人數達到26.3萬人，創近4年來最高。截至2025年3月的過去12個月新增就業機會減少近100萬個。8月就業人數僅成長2.2萬人，過去三個月平均僅成長2.9萬人。

對鮑爾及其團隊來說，這帶來一個棘手的平衡問題。行動過早或過猛，政策制訂者就有可能在關稅推高物價的同時加劇通膨。行動過慢或不夠，勞動市場的裂痕可能會加深，使經濟更接近衰退。這將構成可怕的滯脹組合。

如果問投資人，會發現他們對市場的看法不一。零售信心看起來非常低迷。在最新的美國證券投資人協會(AAII)調查中，只有28%的投資人看漲，而近50%的投資者看跌，這是自4月關稅底部以來最悲觀的讀數。

另一方面，如果不問他們，而是觀察他們，就會發現投資人已經為市場創造了另一個創紀錄的高點。