美股最錢線／Nvidia創造自我價值非偶然

擁有忠誠的客戶是值得的，而對輝達(Nvidia)來說，並不需要那麼多忠誠的客戶。

即使競爭對手和新創公司都在為人工智慧(AI)晶片的研發投入更多精力，輝達仍可望在未來幾年獲得數兆元的收入，鞏固其在AI轉型中的基礎地位。

上季輝達最大的兩家直接客戶的銷售額占其資料中心業務總收入近40%，而資料中心業務是其核心業務。接下來的四家最大客戶貢獻了該部門46%的收入，凸顯了輝達與其晶片供應下游、為其提供資金的主要技術平台之間的共生關係。但這也反映了AI生態系統的脆弱性和未經檢驗的性質。

不難理解，依賴少數幾個客戶會危及收入的穩定性。如果客戶的興趣改變或支出出現波動，就有很大一部分的收入就會隨之流失。例如，Meta、谷歌和亞馬遜都在努力透過自主研發晶片來減少對輝達的依賴。

這種邏輯也貫穿國家安全利益和全球AI軍備競賽的廣泛討論。高度集中的產業可能對市場、社會和政府構成威脅；新冠疫情導致的供應鏈中斷以痛苦的方式印證了這一點，全球貿易緊張局勢的加劇也不斷提醒著我們。

但輝達並非一家擁有矽谷大客戶的普通新創公司。相反，其產品的卓越性意味著這些客戶需要輝達，正如輝達需要它們一樣。這家晶片製造商成為華爾街以及投資客眼中最有價值的公司，這絕非偶然。

看似客戶的瓶頸，其實是產業的瓶頸。

即使資料中心營收未達預期，但輝達的長期願景卻為分析師注入了新的活力，即使市場尚未真正復甦。執行長黃仁勳表示，預計未來5年內，各大AI公司將投入3至4兆元，而輝達將贏得其中的大部分業務。

輝達作為科技巨頭的重要性也體現在其對中國的雄心壯志上。黃仁勳曾表示，阻止輝達在中國銷售產品將導致美國被排除在這個關鍵市場之外。（財經新聞組）