關稅+新債料推升美長期殖利率 短債受Fed降息預期下跌

債券策略師認為，未來幾個月，受關稅通膨擔憂和大量新債發行的影響，長期美國國債殖利率將小幅上升；不過短期殖利率會因聯準會再次降息的預期而下降。

預計本季有近5000億元的新國債上市，但2年期和10年期公債殖利率自7月中旬以來均下跌約25個基點。

殖利率下跌的主要原因是前幾個月的招聘數據被大幅下修，這導致川普總統解雇了美國勞工統計局局長。

雖然許多市場參與者認為，美國關稅飆升至經濟大蕭條以來的最高水準只是暫時推升通膨，但也有許多人擔心，在通膨率已遠高於聯準會2%目標的情況下，這種提振將更加持久。

12日的消費者物價指數(CPI)數據預計將顯示7月物價進一步上漲。

《路透》於8月6日至11日對近50位債券策略師進行的調查顯示，美國10年期公債殖利率目前為4.27%，預計3個月後將小幅升至4.3%，並在1月底和一年後維持在該水準附近。

調查顯示，對政策利率敏感的2年期公債殖利率預計將在6個月內下跌約15個基點至3.6%，一年後降至3.5%。

這將進一步使殖利率曲線陡峭化，使兩者之間的殖利率差距從11日的約50個基點擴大至1年後的80個基點。

嘉信理財金融研究中心固定收益策略師馬丁表示：「針對貿易政策和財政問題的普遍不確定性及其對國債發行的影響，可能會使10年期等長期殖利率略微維持在高點。」「所有這些因素加在一起，殖利率曲線可能會更加陡峭。」

預計未來幾季的大規模國債發行將阻止長期殖利率大幅下降，即使通膨升幅低於預期。這在一定程度上反映了更高的「期限溢價」。

馬丁表示：「市場預期會有越來越多國債發行，財政擔憂可能更成問題。」「發行的債券越多，就需要找到更多買家。可能需要殖利率保持略高的水平，才能吸引到邊際買家。」