美股高估值引發爭論 史指本益比飆至22倍

隨著華爾街股市飆升至歷史新高，美股價格幾乎達到前所未有的水平。投資人正在爭論：高估值究竟是看跌訊號，還是科技股占比較大的市場獲利前景所致。

很少投資人會認為美股普遍低迷。根據LSEG Datastream的數據，自上個月底以來，史坦普500指數的本益比已超過其未來一年預期收益的22倍。在過去40年中，該指數僅有約7%的時間升至這個水平。

確定合適的市場估值可以幫助投資人了解股票價格可能會上漲到何種程度，或可能下跌到何種程度，尤其是在經濟衰退擔憂再次出現的情況下。

目前的估值是否是即將出現的賣出訊號還有待觀察。投資人表示，美股可能在長時間維持高估值。

一些投資人認為，一系列結構性變化可能證明股票估值上升是合理的，包括那些創造巨額利潤的科技公司在指數中的高占比。

Truist Advisory Services聯席投資長勒納(Keith Lerner)表示，「幾乎所有估值的歷史指標都很高。」「投資人正在努力思考的問題是：這種估值合理嗎？」

自4月以來，隨著投資人對川普總統「解放日」關稅可能導致經濟衰退的擔憂逐漸消退，史指已飆升25%。2025年以來已上漲6%，過去三年漲幅超過60%。

根據LSEG Datastream的數據，截至15日，史指的預期本益比為22.2，比40年平均值15.8高出40%以上，比10年平均值18.6高出約20%。

投資人對歷史比較的相關性存在爭議。投資人表示，科技和科技相關公司在指數中的占比更大，這些公司往往估值更高，所以會推高本益比，而大型公司的獲利能力強勁也意味著該指數可能值得更高的估值。

其他估值升高的潛在原因包括定期從401(k)和其他退休計畫中購買股票，以及指數基金費用降低，從而簡化了股票投資管道。