美股最錢線／狼來了太多次 不確定成常態

分析師表示，投資人已開始將政策混亂視為常態；不確定性只是變成新的確定性。

川普總統6日表示，他將開始向自4月以來未與美國簽署貿易協定的各國發出信函，對這些國家徵收10-70%的關稅。他也表示，將對任何與金磚國家結盟的國家額外徵收10%的關稅。這些關稅的生效日期為8月1日。

所有這些通常都會為市場帶來巨大的不確定性，導致股市大幅下跌和劇烈波動。事實上，在4月川普首次提出新的關稅水平時就出現市場暴跌的情況。然而如今，美股仍然創下歷史新高； VIX「恐慌」指數卻持續低迷不振。

為什麼投資人對川普的關稅亂局如此無動於衷？這是因為每個人都預期川普的政策會損害美國和全球經濟，但這種損害尚未顯現。

一些分析師開始得出結論：投資人已經對這些政策習以為常，並將所有這些不確定性視為新常態。換句話說，不確定性就是新的確定性。

高盛最近發表一篇題為《令人驚訝的小不確定性拖累》的報告提到，雖然關稅對美國影響重大，因為美國消費者將支付關稅，但與美國進行貿易的國家的經濟受影響程度相對較小。而這些影響小到不足以阻礙全球經濟成長。

報告指出，「貿易政策不確定性在川普總統當選後有所上升，而近期有所回落。根據市場和聯準會的估計，不確定性對經濟成長的拖累在其首次上升後不久就達到峰值，這意味著不確定性本應已經減緩了全球經濟成長。然而，幾乎沒有跡象顯示不確定性正在對經濟活動造成經濟影響。」

瑞銀策略師唐諾文指出，今天的貿易通知實際上將進一步降低它們造成的任何負面影響：「考慮到聖誕節前開始的一些囤貨動作，消費者可能要到明年一月才會感受到這些稅收帶來的通膨飆升；前提是川普這次不會再次退縮。」（財經新聞組）