川普關稅戰推高美國物價？經濟學家估8、9月將顯現

川普(Donald Trump)課徵關稅令人不安，各方經濟學家鐵口直斷物價勢必因進口成本增加而上漲。但由於零售商早在幾個月前進貨，截至6月的成本及零售價維持原狀，關稅推高物價的效應尚未顯現，預計8、9月開始漲價。

根據美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)，5月消費物價指數(CPI)較去年同期上漲2.4%，低於經濟學家預期，僅略高於4月創下的2021年2月以來最低漲幅2.3%；另根據聯準會密切關注的個人消費支出物價指數(Personal Consumption Expenditures price index)報告，4月扣除食品、汽油等波動性商品的核心指數不增反降至2.5%，創2021年3月以來新低。

全美企業先前競相表態，將因高關稅被迫提高價格；但是，通膨率月復一月低於華爾街預期。

惠譽信評(Fitch Ratings)稱，美國關稅稅率目前是14.1%，高於去年的2.3%；川普2025年將進口商品稅率提高近12個百分點，經濟學家預期通膨將大增。

高盛(Goldman Sachs)分析師5月說，今年核心商品通膨率可能達6.3%，2026年初消費者物價將飆漲3.7%；摩根大通(JPMorgan)經濟學家則說，今年底核心通膨率將幾乎翻倍。密西根大學(University of Michigan)消費者信心調查顯示，5月預計今年物價將上漲6.6%，6月預測有所下降，但仍預估2025年通膨率達5.1%。

美國經濟龐大複雜，預測價格何時漲跌很棘手，還要將川普反覆無常的關稅政策納入考量，預測更是難上加難。

目前通膨率比川普上任時還要低，直到6月中，關稅尚未造成漲價效應。

漲風尚未普遍蔓延

聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)18日表示，目前僅少數商品因關稅而漲價，來自中國的電子產品，個人電腦和視聽設備已漲價，漲風尚未普遍蔓延，大量商店仍在使用提高關稅前進口的庫存。

研究公司Telsey Advisory Group持續追蹤各零售類別精選出的80種消費品價格， 6月中下旬周報告稱，4月中以來僅19種消費品漲價、16種跌價。紐約時報(New York Times)旗下 Wirecutter 兩個月內追蹤 40 種熱門商品價格，多數價格毫無變化，10種產品漲價，其中僅一半漲幅超過 7%。

Telsey Advisory Group執行長兼研究長特爾西(Dana Telsey)持相同看法稱，許多零售商仍在銷售低成本庫存，零售價未大漲。

即使已有多款車、進口汽車零件被課徵25%關稅，價格也未見上漲，有些反跌。根據汽車購買研究網站 Edmunds ，5月新車價格下跌 0.2%，與3月關稅生效前相比僅上漲2.5%，而消費者物價指數顯示，5月新車和二手車價格均下跌。Edmunds主管德魯里( Ivan Drury) 分析，這是因為經銷商仍在消化關稅生效前的庫存車。

川普團隊宣稱勝利

眼看物價仍在掌握之中，川普政府已宣稱勝利。

白宮首席貿易顧問納瓦羅(Peter Navarro)5月說，反對關稅的人名譽掃地；他提到川普第一個總統任期內雖課徵關稅，整體通膨率仍低。CPI在2018年中達2.9%、創新高，2019年大部分時間跌破2%。

不過，納瓦羅提及關稅對美國經濟影響時也點出幾個重要警訊。首先，川普第二總統任內已對2.3萬億美元進口商品徵收至少10%關稅，占全美所有進口商品71%，第一任內僅對3800億美元進口商品課關稅；其次，川普第一任關稅生效後不久，疫情擾亂全球經濟，經濟學家難以準確了解物價漲幅。

前華爾街經濟學家、現任財政部長顧問拉沃格納(Joseph Lavorgna)仍慶賀勝利，因為川普第二任期課關稅以來，通膨率未見上升；外國生產商吸收關稅，貿易戰不會導致通膨。

衍生成本終須轉嫁

許多主流經濟學家認為，春季低通膨是夏季風暴來臨前的平靜，預計物價終將上漲。研究公司Wolfe Research首席經濟學家羅斯(Stephanie Roth)說，只是時間問題。

沃爾瑪(Walmart)、目標市場(Target)、家庭站(Home Depot)和好市多(Costco)等公司近幾周表示，業務利潤率較低，須將課關稅衍生的額外成本轉嫁給消費者。

管理企業貿易夥伴關係的公司Nuvo執行長西德馬拉迪(Sid Malladi)說，企業會盡可能保持低價，以免顧客流失，但未來幾個月恐損失利潤，進而被迫裁員或採取其他成本削減措施。

小企業將更難承受高關稅成本。特爾西指出，等到價格最終開始上漲時，並非所有商品等幅上漲、也不會全面上漲，庫存通常提前六個月到一年訂購，部分商品將在夏末開始到貨，預計8、9月底開始漲價。

鮑威爾提出類似預測稱，消費物價普遍上漲的臨界點可能是今夏。

就連財政部顧問拉沃格納也不得不承認，受關稅影響，通膨能免上升。