Labubu熱潮能否再現？泡泡瑪特股價大幅下跌

彭博報導，在截至3月31日的5個交易日裡，泡泡瑪特股價累計下挫逾30%，因為財報顯示公司業績對Labubu玩偶的依賴程度進一步加劇。自去年8月觸及歷史高點以來，泡泡瑪特股價已下跌近60%。

泡泡瑪特最新財報讓市場情緒轉為悲觀。多家機構下調目標價、空頭部位增加，而且多次回購都未能阻止股價下跌，顯示市場擔心該公司能否在其它產品上再現Labubu的成功。

3月25日，潮玩龍頭泡泡瑪特發布2025年全年業績：公司總營收首次突破300億元，達371.2億元（人民幣，單位下同），年比大增184.7%；經調整淨利130.8億元，年比飆升284.5%，多項核心指標刷新歷史紀錄。

據「萬點研究」指，這份「史上最強年報」並未如市場預期般提振股價。財報發布後的5個交易日（3月25日至31日），泡泡瑪特股價累計跌幅接超35%，深幅調整令市場措手不及。從月線級別來看，泡泡瑪特3月累計下跌37.51%，創下2022年7月以來的歷史第二大跌幅。彼時，公司因新冠疫情衝擊，2022年上半年營收與淨利雙雙下滑。

Wind數據顯示，截至2026年3月31日，泡泡瑪特報收143.60港元，總市值為1,926億港元。而在2025年8月，其股價曾觸及339.80港元的歷史高點，市值一度突破4,500億港元。短短7個月，公司市值蒸發超2,500億元。

泡泡瑪特股價腰斬背後，市場資金的態度已悄悄生變。 Wind數據顯示，公募基金對泡泡瑪特的持股從2025年第三季末的5,169.94萬股，降至第四季末的4,153.52萬股，減持規模超過1,000萬股。

為穩住市場信心，泡泡瑪特於3月26、27及30日連續三日出手回購股份，合計耗資近11億港元。自2025年以來，公司累計回購金額已超過14億港元。