Nike獲利爆表超預期 但本業未回神 靠這件事撐場

運動用品大廠耐吉（Nike）周二盤後公布最新財報，獲利大幅超越華爾街預期，但主要受惠於近10億美元的關稅退款，扣除該因素後的核心營運仍顯疲態，加上中國市場銷售持續疲弱、自營通路銷售下滑，財報公布後盤後股價下跌逾3%。

截至5月底的2026會計年度第4季，Nike單季營收約109.7億美元，年減1%，略高於市場預估的108.5億美元。上季淨利潤達10.7億美元，包含大約9.86億美元的關稅退款。這筆退款源於美國最高法院今年稍早推翻總統川普動用緊急權力徵收的部分關稅。每股盈餘72美分，其中包含關稅退款貢獻的52美分，遠高於分析師預估的12美分。

若剔除這筆一次性退款，Nike的毛利率將與去年大致持平，而非財報顯示的從40.3%大幅提升至49.2%。反映獲利改善主要來自一次性因素，而非核心營運大幅回升。全年來看，Nike總獲利仍較去年下滑3%。

區域表現方面，備受關注的中國市場營收按固定匯率計算年減17%，大致符合公司先前預估，顯示該地區需求復甦仍具挑戰。

通路表現則呈現分化。上季批發業務，也就是對零售商的銷售，年增4%，但自有實體門市與線上商店銷售年減7%。分析師指出，Nike試圖將自有通路轉型為高單價商品銷售據點，減少折扣促銷，此策略調整尚需時間發酵。

執行長希爾（Elliott Hill）坦言，Nike仍面臨營收逆風，但專業運動性能產品銷售已有改善。

隨著世足賽開打，Nike相關周邊商品銷售動能備受關注。數據顯示，Nike約28%的世足賽主題商品已售罄，表現優於競爭對手愛迪達（Adidas）的7%。

儘管如此，Nike今年以來股價已重挫逾35%，周二正常交易時段小跌0.41%至41.05美元，處於近12年低點，反映投資人對其轉型成效仍存憂慮。財報公布後，盤後股價再跌逾3%，市場持續關注其轉型能否帶動業績回升。