時隔3年 台幣再次看到28字頭 匯銀人士：未必一路升

台幣在歷經5月初急升之後，6月底開始，市場預期心理再起，7月迄今3個交易日，台幣匯價「連三升」。昨日收盤價為28.828元，雖僅升值1.91角，但升破29元大關，是時隔3年收盤價再次看到28字頭。盤中最高價28.8元，也是逾3年3個月以來的盤中新高價位。

大型匯銀人士指出，台幣升破29元後也不見得就會一路升，一來市場上開始出現進口商的買（匯）盤，二來若外資股利匯出也會形成反向力道，抑制台幣升勢。就看市場看升台幣的力道有多強，是否已達滿足點。

台幣昨日開盤後，很快就升破29元大關，盤中震盪幅度達2.19角，上午11時前及下午2時過後都各有一波明顯升幅，2時半左右再升至28.8元的當日最高價位。此後，中央銀行數度出手將匯價拉回，據悉，此時也有外資跟著央行進場回補美元，因此尾盤升幅收斂。

若以去年底至今的升值數字觀察，台幣升幅更已稱冠所有的主要貨幣，甚至超越歐元。歐元從去年底至昨日止，升幅為13.35%；台幣升幅則已增至13.71%。

升破29元後，台幣會一路不回頭嗎？匯銀人士認為，台幣升值有二大原因，一是一旦「又大又美法案」過關，市場普遍預期美國財政更惡化，加上預期美國將降息，使得美元走弱，歐元等也都走強；其次，美國與各國關稅談判陸續底定，例如越南與美國已談妥關稅，相關概念股上漲，預料台美關稅談判也即將有結果，外資提前進入台股布局，帶動股匯雙漲。

外界難免要問：中央銀行為何未進場干預阻升？尤其中小企業早已叫苦連天。其實時值台美關稅談判之際，倘若央行此時出重手阻升，勢必會落人口實。6月30日央行出手阻升，是為了上市櫃公司的半年報好看，當天央行一口氣讓台幣重貶超過7角，情有可原。但若類似的情況倘若一再出現，一定會被美國冠上「干預匯率、造成貿易不公平競爭」的罪名，不利台美關稅談判。

此外，在美國認定是否匯率操縱的3項構成條件之一，是貿易夥伴國淨買匯金額超過GDP（國內生產毛額）的2%，換算下來大約是160億美元。意謂央行即使想阻升，不能超過此額度，也是綁手綁腳。

儘管如此，並不代表央行撒手不管。知情人士透露，央行持續透過行政手段化解賣匯力道，這幾日對出口商賣匯查得更嚴。

至於升破29元後，台幣是繼續看升還是到達滿足點而打住升勢？據了解，央行內部不是以急升或緩升來看待是否能藉此消除市場預期心理，而是認為應該要讓「價格彈性機制」充分反應，意即當市場有需求就要滿足。一旦距離滿足點愈來愈近，預期心理反而應該會逐漸消除，例如改買更可能走強的日圓等。

匯銀人士則認為，央行現階段最好讓台幣不要再出現一日升值好幾角的「急升」，而是「緩升」，讓出口商還有排隊拋匯的機會，避免「一次就走到終點站」造成中小型出口商不支倒地。