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決策馬上出爐…Fed降息1碼或2碼 市場反應大不同

分析師表示,美國聯準會(Fed)9月例會決策即將出爐,降息1碼(0.25個百分點)與降2碼引起的市場反應將迥然不同。路透
分析師表示,美國聯準會(Fed)9月例會決策即將出爐,降息1碼(0.25個百分點)與降2碼引起的市場反應將迥然不同。路透

綜合外媒報導,分析師表示,聯準會(Fed)9月例會決策即將出爐,降息1碼(0.25個百分點)與降2碼引起的市場反應將迥然不同。

如果Fed決議降息2碼,釋出的訊息和可能的市場反應如下:

--強烈傳達聯邦公開市場操作委員會(FOMC)十分「鴿派」的展望,且凸顯以達成雙重職責(兼顧物價穩定與就業最大化)為優先。

--此舉將延續這波經濟周期,並傳達對戰勝通膨的信心。美國10年期公債殖利率將在未來數月攀升,一如2023年12月Fed意外「轉鴿」後的情形。

--市場價格顯示,已對這個周期降息250個基點反應過了,所以2年期美債殖利率進一步下滑空間有限。

--美元大致將震盪走低,但美債殖利率曲線陡峭化和風險規避買盤可能使美元斷斷續續有撐。

--股市漲勢分布將擴散開來,全球股市表現將超越美股。原因包括:美股目前價位已提前反映降息利多,而世界其他股市迎來成長順風和金融情勢寬鬆的助益。

--經濟預測和「點狀圖」仍重要,但重要性比往常低。因為在決策不確定性高得異常的此刻,降息幅度將傳達最主要的訊息,其餘訊息則屬次要。

--顯然,大幅降息若以「預防性」、「主動出擊」的名義為之,更能使美股看漲、美債看跌。相較下,若是市場從Fed政策聲明或主席鮑爾記者會發言嗅出對經濟衰退「恐慌」或「顧慮加劇」的味道,就另當別論。

如果Fed決策降息1碼,釋出的訊息和可能的市場反應如下:

--這將觸動市場規避風險浪潮,各大資產市場(股票、債券、信貸、新興市場)都將湧現失望性賣壓,並且顛覆美元近來回貶走勢。

--波動率將竄升,因貨幣政策較預期緊縮,比寬鬆幅度大於預期的驚喜,對市場衝擊總是較大。

--2年期美債殖利率與10年期殖利率曲線可能再度「倒掛」。

--若小幅降息伴隨著「鴿派」的經濟預測與點狀圖,因為這種組合有損Fed政策公信力,美元即使走強也維持不了多久。

--如果樂觀的經濟展望與點狀圖,給小幅降息充分的支持論據,那麼美債可能大跌,市場波動持續,美元將隨避險買盤湧現和殖利率上揚而挺升。美股將在接下來數日或數周大跌;但若Fed傳達這波經濟周期尚未結束的訊息,則較長期牛市不致脫軌。

整體而言,彭博經濟學家的看法是,Fed這次可能傾向「鴿派」降息2碼。若是Fed這次利率決策令市場失望,對美國經濟成長和Fed政策可信度會構成更大的問題與打擊。

殖利率 降息 美股

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