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美股最近為何打擺子?專家:市場進入觀望期 波動至秋末

史坦普500指數上周周線跌幅為一年半來最慘,但緊接著9日在缺乏重大新消息指引下,三大指數卻又莫名其妙同步強彈,令人摸不著頭緒。(路透)
史坦普500指數上周周線跌幅為一年半來最慘,但緊接著9日在缺乏重大新消息指引下,三大指數卻又莫名其妙同步強彈,令人摸不著頭緒。(路透)

美股史坦普500指數上周周線跌幅為一年半來最慘,但緊接著9日(周一)在缺乏重大新消息指引下,三大指數卻又莫名其妙同步強彈逾1%,單日漲幅是三周來最大。如何解釋美股這種痙攣式的怪異反應?

MarketWatch報導,Ritholtz財富管理公司首席市場策略師考克斯指出,美股正進入他所謂的「大等待」(Great Wait)期,因為沒人真曉得美國經濟究竟會邁向「軟著陸」或「硬著陸」,連經濟學家和市場觀察家對現況的看法都眾說紛紜。

在前景混沌不明的此刻,消費者和企業都進入「觀望」模式,等著看未來數月聯準會(Fed)降息幅度究竟有多深,貨幣政策由緊轉鬆又會對經濟產生什麼影響,再作打算。同時,投資人也對經濟走向毫無頭緒,因此重要數據一出爐就隨之起舞,這指向未來數月市場波動可能愈演愈烈。

例如,上周五美國8月非農就業報告出爐,顯示新增就業人數不如預期,但失業率稍稍下滑,未進一步攀升。這份報告讓投資人無法確定,到底勞動市場是逐漸降溫,還是面臨更嚴重的景氣下沉。

企業和消費者決定觀望 以不變應萬變

考克斯指出,這種困惑一部分肇因於美企似乎決定暫時什麼都不做--招聘大幅減緩,同時留住員工。所以,從新增就業人數的三個月均值來看,近幾個月就業創造步調已趨緩至2020年來最慢,而每周初領失業救濟金數據顯示,裁員人數幾乎沒有增加。根據勞工部的數據,25至54歲美國人當中,將近81%都保有飯碗,比率是20年最高。

消費者看來也在觀望,既不願換工作,也不擱置買房子這類重大財務決定。即使30年期房貸利率已下滑,成屋待完成銷售在7月觸及空前低點。剔除新冠肺炎疫情爆發後的時期不算,今夏辭去工作者占美國勞工總數的百分比降到六年來最低。

考克斯說:「此刻利率水準夠高,經濟展望也夠陰沈,足以促使美國一般民眾與美國企業決定什麼都不做。」

投資人等不耐煩 對風吹草動反應過度

但投資人則焦躁不安,急得一見黑影就開槍,對每項顯露些許疲態的經濟數據反應過度。

考克斯說:「華爾街似已等不耐煩,直接快轉至衰退,一見到看來有些不妙的經濟報告,就大開殺戒。」

目前為止,每一陣賣壓急湧後,就有一波逢低承接的反射性買盤接踵而至,9月初的這陣市場波動也不例外。所以,在上周美股大跌後,三大指數9日全面反彈,又局部收復上周失土。

波動加劇期恐延續至秋季末

考克斯預料,這種時漲時跌、陣陣抽搐的交易型態,可能一直延續到秋季結束,直到投資人對經濟衰退是否真的降臨有更明確答案為止。

Fed刻意模糊化利率路徑,拒絕對降息步調提供較具體的前瞻指引,不但使經濟前景更朦朧不清,也加深市場對Fed可能等太久才開始降息的疑慮。

但Natixis全球市場策略主管謝圖安說,Fed決策高層有充分理由保持緘默。他說:「維持態度模稜兩可,對Fed很重要,因為那是保有完全決策自由的唯一途徑;要不然,市場可能試圖逼迫他們出手。」

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