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鮑爾對降息再澆冷水 美債投資人有人動搖、有人逢低搶進

CBS電視台周一播出專訪Fed主席鮑爾的內容,鮑爾重申上周對降息採取觀望的態度。(歐新社)
CBS電視台周一播出專訪Fed主席鮑爾的內容,鮑爾重申上周對降息採取觀望的態度。(歐新社)

美國就業表現意外強勁,聯準會(Fed)更有理由不急於降息,也開始動搖債市對Fed今年的預期心理。不過,市場目前仍反映今年會降息五次,因此不少投資人視美債下跌為逢低進場的買點。

CBS電視台今天播出專訪Fed主席鮑爾的內容。鮑爾重申上周對降息採取觀望的態度。不過,鮑爾上周已明白表示,隨著疫情後通膨壓力消退,Fed今年會開始降息,也讓債券交易者相信,利率最終會在某個時點開始下降,只是不肯定今年會降多少。

Wisdom Tree投資公司固定收益策略主管Kevin Flanagan 說:「在通膨持續下降的情況下,Fed 可以實施三到四次降息。」 但他指出,1月就業和薪資大幅成長,對公債市場原以為勞動市場走軟會讓Fed加速降息的說法打了個問號。

在摩根資產管理投資組合經理人Priya Misra看來,市場不確定Fed的降息時機,增加了5年期公債的吸引力,她認為5年債公債可能因降息之路拉長而受益。

她說:「Fed啟動貨幣政策正常化越晚,由於滯後效應而得善後的事可能就越多。」

美國經濟的實際表現,一再逐退Fed目前處於22年高峰的利率水準會引發經濟衰退的疑慮。美國經濟反而繼續以穩健步伐成長,1月就業增加35萬3000,是一年來的最大單月增幅,而且幾乎是經濟學家預期的兩倍。

這一數據掀起上周五美債市場又一波賣壓,帶動殖利率全面上漲。美國2年期債券殖利率一度上漲20個基點,至4.4%上方,創下去年3月以來最大單日漲勢。

鮑爾在CBS的談話再度印證,債券投資人顯然對於加速降息的預期過於樂觀。美債周一在亞洲交易聞聲下跌,美國10年期公債殖利率上揚4個基點至4.06%。

不過,市場仍普遍認為,Fed到年中會開始降息,也為債市設下大約的底部。因此每當殖利率上揚,買家往往趁殖利率高時再度湧進市場,鎖定相對較高的回報。

此外,美國貨幣市場基金資產規模首度站上6兆美元大關,一旦短期利率開始下降,這些資金可能會開始轉向債市。

鮑爾上周三表示,Fed在調整路線之前處於「風險管理模式」。此外,他表示,只要通膨繼續下降,官員樂見勞動市場表現強勁。

對此,期貨市場仍預期今年會降息大約五次,且對3月降息仍抱持一線希望。

如此一來,美債可能有上漲的空間。美國銀行利率策略師Bruno Braizinha建議,投資人可為10年期公債殖利率今年下滑至3%做好準備。

他說:「如果市場開始降低對Fed中性政策利率的定價,可能推低公債殖利率。此外,經濟仍可能出現震盪,導致經濟軟著陸無法實現。此外,通膨也可能會開始急墜。」

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