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WSJ:全球正遭受另一場「中國震撼」

利率走高衝擊股市?專家:別只看殖利率 重點是這個

研究機構DataTrek Research指出,儘管利率攀升衝擊股市表現,但推動股市長期報酬率的是顛覆性創新,並非殖利率曲線。(美聯社)
研究機構DataTrek Research指出,儘管利率攀升衝擊股市表現,但推動股市長期報酬率的是顛覆性創新,並非殖利率曲線。(美聯社)

巴隆周刊(Barron's)報導,根據研究機構DataTrek Research,儘管科技突飛猛進還沒帶來我們以為21世紀會出現的飛天車或無性繁殖的恐龍,但能給擔憂股市表現的投資人帶來安慰。

8月和9月至今的美股表現欠佳。道瓊工業指數、標普500指數和那斯達克指數本月均下挫,主因是利率迅速攀高。但DataTrek Research的聯合創辦人Nicholas Colas喊話:別只看利率和美國聯準會政策。科技股估值雖可能随利率上升而下降,但推動股市長期報酬率的是顛覆性創新,不是殖利率曲線。

三大股指的跌幅以科技股為主的那斯達克指數最大。不過,Colas提醒,利率和通膨也高的1970年代,是技術進步的黃金時代,有HP-35袖珍計算機和Apple II個人電腦橫空出世,所以即使當時超安全公債的殖利率比今日水準還高,從1971年頭到1979年尾,那斯達克指數仍激漲約50%,跑贏標普500指數。

Colas說,就長期而言,10年期公債殖利率遠遠比不上受摩爾定律支配的十年。這也就不難理解七大科技股,蘋果、亞馬遜、Google母公司Alphabet、臉書母公司Meta Platform、微軟、輝達(Nvidia)和特斯拉,股價為什麼飆那麼高了。

袖珍計算機自1970年代以來走過很長一段路,我們現在的技術幾十年後也將古意盎然。根據Colas,利率和其他總經因素縱然重要,但「企業家和技術專家在打造下一批顛覆性業務時,不太關心10年期公債的交易價」。

他並不是唯一認為大型科技股反彈尚未結束的人。瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)美洲區投資長Solita Marcelli周二撰寫報告時說:「跨行業的技術顛覆正在為投資人創造機會,增加長期投資組合的成長潛力。在技術領域,我們關注軟體、網路和基礎設施領域的顛覆者,因為AI的影響範圍不僅僅是推動者和平台,還有軟體和解決方案提供商。」

殖利率 投資 那斯達克

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