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華爾街恐慌指數飆破30 VIX期貨逆價差出現投降訊號

華爾街近期賣壓出籠,美股恐慌指數VIX在21日盤中一度飆破30。(路透)
華爾街近期賣壓出籠,美股恐慌指數VIX在21日盤中一度飆破30。(路透)

有「美股恐慌指數」的芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX)21日短暫衝破30,為6月底來首見,凸顯在聯準會強調鷹派立場、預期軟著陸可能性降低之際,投資人信心受衝擊。另外,與VIX相關的期貨同日發出訊號,從歷史來看,該訊號代表市場賣壓加劇,但有時也是股市反彈前的訊號。

VIX指數21日收盤上揚3%至27.99,盤中一度竄升11%並突破30,達30.18。一般來說,當VIX指數高於30,意味不確定性、風險和投資人恐慌增加,市場波動加劇。

路透另報導,10月VIX期貨同日比11月的期貨高出0.28點,為6月中來最大差距,在聯準會宣布升息3碼後,美股賣壓出籠。

VIX期貨顯示出市場未來數月的波動預期,一般而言,近期的期貨價格會比未來數月的價格還低。然而,當出現曲線倒掛,即近期合約比遠期合約更貴,也就是逆價差,反映投資人愈來愈擔心近期的狀況,所以導致避險成本上揚。

從2020年來,像這樣VIX期貨曲線倒掛的情況明顯發生過五次,其中兩次市場隨後反彈,包括在最近期的6月中。

海納國際集團衍生品策略共同主管墨菲表示:「這通常是所有風險都被考量到的訊號。這也是為何我們通常會把這個視為一個投降指標。」

兩個最近期的VIX期貨上一回出現近期合約價格高於遠期合約價格是在6月,當時一輪強力拋售將標普500指數推入空頭市場。此後,指數反彈17%,不過隨著聯準會比先前預期更鷹派,當時多數的漲勢已經吐回。

墨菲說,雖然這回又出現逆價差可能代表賣壓加劇,但不必然代表市場近期的跌勢會立即中止。舉例來說,在今年2月至3月中,兩個近月VIX期貨維持倒掛長達一個月,第1季的股市拋售才見到舒緩情勢。

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