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美虧損企業前仆後繼售股增資 專家:接近頂部的訊號

電影院連鎖業者AMC近期售股籌資。(路透)
電影院連鎖業者AMC近期售股籌資。(路透)

根據Businesshala的資料,截至3月底,包括遊戲驛站(GameStop)和電影院連鎖業者AMC Entertainment在內約100家無法獲利的企業透過二次發行股票增資,是獲利企業增資案的兩倍多。這些陷入麻煩的企業利用過去16個月股市大漲帶動的需求來強化資產負債表,但一些人士警告,資金大量流入這些虧損企業發行的股票,可能是個警訊。

投資研究公司Sundial Capital Research彙編的數據顯示,在過去12個月中,約750家虧損的企業已在次級市場售股。FBB Capital Partners研究主管表示:「這可能代表企業貪婪。當遇到陷入危急的企業企業大量賣股票時,可能是我們正接近頂部,而非周期底部的訊號。」

事實上,在過去兩個由虧損企業主導股票發行的時期中,史坦普500指數若非是處在空頭市場的開端,就是已經處在空頭市場中。在2000年,當時同樣疲弱的市場吸引了無法獲利企業發行股票。在巨大供需之後,「派對」轉換成恐慌,沒有基本面支撐的股票遭到拋售,也衝擊市場其他股票。

Robertson Stephens資產管理公司首席經濟學者Janet Garretti表示:「有太多資金追逐太少的優質交易。當優質交易不需要那麼多資金時,資金就開始尋求較不優質的交易,這是導致人們虧損之路。」

嘉信理財交易和衍生品董事總經理弗雷德里克表示,很容易就能透過股票發行來增資,代表美國企業能夠自疫情的衝擊完全恢復。他指出,隨著資金增加,許多癱瘓的企業嘗試提高周轉。

舉例來說,AMC在疫情封鎖期間瀕臨破產,但該公司利用近月的「網紅股」部位套現,透過股票發行籌得約12.5億美元資金。隨著電影產業展望改善,促使信評業者標普調升AMC的信用評級。

弗雷德里克說,一家無法獲利的企業「可能會發行股票,取得運作資金,或許調整策略,切入業務新產品,或是投入研發。無論為何,最終將能夠讓他們成為能夠獲利的企業,再度擴大事業規模」,「這就是資本市場為何存在的原因」。

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