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野村模型:台、美等六經濟體 未來三年金融危機風險高

日本投資銀行野村的預警模型顯示,美國、台灣等六個經濟體對未來12季爆發金融危機的抵抗力最弱。歐新社
日本投資銀行野村的預警模型顯示,美國、台灣等六個經濟體對未來12季爆發金融危機的抵抗力最弱。歐新社

財經網站MarketWatch報導,日本投資銀行野村(Nomura)依據五大預警徵候建置的模型顯示,此刻有六個經濟體對未來12季爆發金融危機的抵抗力最弱,其中美國名列第一,台灣也赫然在列。

野村駐新加坡經濟研究團隊建置的這套模型,是根據下列五項早期預警徵候:私部門信用對國內生產毛額(GDP)比率、債負比率、實質股價、實質房地產價格,以及實質有效匯率。

野村的模型顯示,目前看來,似乎有六個經濟體對未來12季發生金融危機的抵抗力最弱,依序是美國、日本、德國、台灣、瑞典和荷蘭,對利率衝擊(interest rate shock)壓力測試的抗壓力弱。

野村在報告中寫道:「新冠肺炎疫情迫使各國央行把利率降到歷史低點,並擴大實施量化寬鬆(QE),大多數央行也維持異常寬鬆的政策環境,儘管經濟復甦日益明顯…這種環境有利於債務助長的資產價格榮景。然而,到某個時點,失衡破綻將會爆開,通常是突然發生,這可能導致信用緊俏,更糟的是爆發金融危機。」

野村這套模型稱為「卡姍德拉」(Cassandra),以希臘神話中有精準預言災難能力但從不被聽信的女先知命名。野村表示,自1990年代初以來在40個國家共發生53場危機,其中三分之二都被該模型正確料中。

野村表示,從金融循環(financial cycles)觀點來看金融危機,往往比透過景氣循環( business cycles)觀點看得更清楚。

野村報告指出,金融循環通常「與大舉承擔風險有關,可能自我實現,因為快速的信用成長推升資產價格,連帶推升抵押價格,進而進一步促進信用可得性。金融循環由一波後繼乏力的經濟擴張所驅動,也為其推波助瀾,而擴張無法持久,從難以為繼的信用和資產價格榮景可見一斑」。

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