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比特幣像特斯拉 但價值不能只靠「仙子效應」支撐

德意志銀行分析師拉布爾認為,比特幣就像電動車大廠特斯拉,必須把潛能轉化為成果,才撐得起高昂的價值。路透
德意志銀行分析師拉布爾認為,比特幣就像電動車大廠特斯拉,必須把潛能轉化為成果,才撐得起高昂的價值。路透

過去一周來,比特幣再度發光發熱,不僅在上周末漲破6萬美元大關,還獲得多家大型銀行力挺。

財經網站MarketWatch報導,摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,將為高淨值客戶提供「比特幣基金」,讓他們能把比特幣納入資產配置。

另一家大型金融機構,德意志銀行(Deutsche Bank)分析師暨哈佛經濟學家拉布爾(Marion Laboure)也發布研究報告,加入看好比特幣的行列。她預期比特幣不會曇花一現,只是行情波動仍將是常態。

拉布爾表示,比特幣市值達1兆美元,「重要性不容忽略」,預料在基金經理人和企業持續買進推波助瀾下,比特幣價格可能持續走高。

但拉布爾指出,真正值得一辯的是:比特幣是否單憑價值節節看漲,就能自成一種資產類別?她認為,比特幣的流動性低,是一大障礙。她舉例說,拿蘋果來比較,2020年蘋果股票成交量總計400億股,相當於在外流通總股數的270%;相較下,去年總計成交了2,800萬個比特幣,相當於總流通量的150%。

這位德意志銀行分析師指出,流動性低加劇比特幣的行情波動,只要額外幾筆大額買進或賣出,就足以「顯著衝擊供需平衡」。

拉布爾認為,未來比特幣價值仍會劇烈波動,隨民眾相信它值多少而起起伏伏,這就是所謂的「仙子效應」(Tinkerbell Effect)。她解釋,「仙子效應」是經濟術語,以童話故事「小飛俠彼得潘」(Peter Pan)裡的小仙子(Tinkerbell)命名,用來描述某件事若愈多人相信,就愈可能實現,一如彼得潘宣稱小仙子真的存在,正因小朋友深信不疑。

從這角度來看,拉布爾認為,比特幣其實就像電動車大廠特斯拉(Tesla),因為「必須把潛能轉化為成果,才支撐得起它的價值主張」。撐起特斯拉市值的,是汽車工業大舉轉向電動車的趨勢,以及特斯拉勢必成為市場領導者的假設。

拉布爾估計,比特幣目前的總值大約相當於日圓流通總值的102%、歐元流通總直值的65%、美元流通總值的53%,和英鎊流通總值的904%,但比特幣的日均成交量大約只相當於英鎊在外流通量的0.06%。

她的結論是,這款加密幣若要保持價值不墜,有個條件必須到位:跨國境的數位貨幣成為大勢所趨,而比特幣必須引領這股趨勢,成為未來的支付工具 。

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