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物價蠢動 誰會是抗通膨贏家?能源股向來表現佳

研究報告顯示,在過去50年來的高通膨時期中,能源股向來表現出色。(路透)
研究報告顯示,在過去50年來的高通膨時期中,能源股向來表現出色。(路透)

對債券投資人來說,通膨全然是個壞消息,會吞噬掉未來報酬的價值。但對於股票交易人士來說,某些企業能從物價上漲中受惠,因此通膨並不完全是壞事。

雖然物價壓力飆升時,股市中也會出現大量傷亡慘重的情況,但其中不乏投資機會。根據Ned Davis Research的研究顯示,過去50年來,能源股一直是高通膨時期的贏家。

高盛集團則是推薦銷售利潤率較高的公司,例如福特汽車和傳播娛樂公司Discovery。法國興業銀行(Societe Generale)認為,供需失衡,代表礦業股和肥料製造商將能提供更好的避險。

儘管聯準會主席鮑爾目前對於通膨問題看法依然樂觀,但通膨總有一天會再次成為股市面對的重要問題。在過去幾周,鷹派人士已觀察到許多令人擔心的通膨跡象,包括從全球晶片短缺,到美國生產者物價指數出現創紀錄來最大升幅。

由於經濟展望好轉、新冠病毒確診案例數降低,加上政府將推出更多財政刺激措施,人們對通膨的疑慮升溫。根據花旗集團首席美股策略師 Tobias Levkovich的看法,由於企業因應通膨的能力不一,這代表物價力量將成為「一個有意思的Alpha 值產生器」。

Tobias Levkovich表示:「領先指標顯示通膨恐慌可能正在成形」,「具有價格靈活性的公司應該會是贏家」。

根據Ned Davis研究公司的報告,在消費者物價上漲時期,能源股向來有最佳表現。研究顯示,從1972年來的九個高通膨時期,能源股有7次表現勝過標普500指數,而且勝過的幅度中值達14個百分點。

Ned Davis指出,景氣型價值股在通膨升溫時,表現通常較佳。所謂景氣型價值股,營收對經濟波動更為敏感,且通常以相對便宜的估值交易。能源股今年來領漲標普500指數,漲幅是大盤指數的五倍多。

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