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美元曲線微笑嘴角上揚 空頭顫抖

DXY美元指數5日下跌0.5%至91.042,但一周來仍上漲0.5%。   路透
DXY美元指數5日下跌0.5%至91.042,但一周來仍上漲0.5%。 路透

美元指數(DXY)周五(5日)因美國就業數字不佳而下跌,但周線呈現連二漲,漸漸動搖華爾街認為美元長期走弱的普遍看法。更令做空者脊背發涼的是,美元似乎正處於「微笑曲線」的上升格局。

追蹤美元對六種主要貨幣走勢的美元指數,5日下跌0.5%至91.042,創下12月17日來最大跌幅,但一周仍上漲0.5%,今年來上升1.2%,扭轉去年6.7%的頹勢。

知名外匯分析師任永力早年提出「美元微笑」理論,可歸納如下:當美國經濟超越世界其他地區(因為利差有利於美元),或當美國陷入經濟衰退(因為避險資金湧入)時,美元都會走強;美國與全球其他地區同步成長時,美元反而受挫。

依照此理論,經歷2011至2012年的低谷後,美元在2012至2020年2月之間40%的升值,是上一個微笑的上升階段。

任永力認為,就目前的周期來看,微笑曲線前兩個階段已經完成。美元指數在2020年3月漲到三年高點,當時投資人在疫情相關的市場混亂中紛紛靠攏美元。但美元隨後在聯準會(Fed)降息至0%後下跌,且因預期美國超寬鬆貨幣政策及加大舉債導致國際收支呈現逆差,美元指數上個月跌到近三年來谷底。

任永力接受路透訪問時說:「我的論點一直是,美國會從疫情中強勁復甦,目前這現象顯然易見。」他預測,當歐元跌到去年7月來首見水準1.13美元時,微笑曲線就會完成最後階段。

歐元占美元指數比重50%以上,上周五收在1.2046美元,較1月高點下跌3%,受到疫苗施打進展緩慢的影響。美國已有10%人口接種兩劑中至少一劑疫苗,而歐盟公民只有3%。

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