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債券殖利率上升 股市恐更動盪

債券殖利率上升是股市預警訊號。(路透)
債券殖利率上升是股市預警訊號。(路透)

債券利率的快速上漲正向股市發出預警,尤其是成長型股票

自年初以來,指標10年期美國國債價格已上漲約20個基點,11日達到1.13%。殖利率仍相對較低,雖是去年3月以來最高水平,但殖利率本身並不是問題所在。

但是這種情形可能預示著股市將出現更大的動盪,並可能對FANG和其他成長型個股造成更大壓力。部分策略師預計,隨著價值和周期性個股因預期疫苗接種將導致經濟改善而上升,這些大型科技股和成長型股票今年的漲幅將減慢。

策略師們並不認為目前的殖利率會阻止股市漲勢,但股市對利率將繼續上漲的預期,可能會讓股票投資人的操作變得艱難。

安聯集團首席經濟顧問艾里安(Mohamed El-Erian)說:「股市仍會上升,因技術面仍很強,但固定收益市場已經出現一些警訊。」

他表示,長期債券如10年期和30年期的殖利率一直在上升,但2年期則一直處於偏低水平,「殖利率上漲的原因不是因為經濟成長,而是因為買家猶豫不決,人們擔心通貨膨脹,而非再通膨。」「因此如果照此持續下去,未來5或6個交易日若再漲20個基點,就該更加對此感到警覺。」

民主黨贏得喬治亞州參議員複選的兩個席次,得以掌控參議院。投資人猜測總統當選人拜登現在將有能力推動其上兆元支出計畫,推動債券賣盤。更多的紓困意味著會有更多債務和發行更多國債來償還,這是殖利率上升的主因。殖利率與價格相反。

BTIG股票與衍生品策略主管伊曼紐爾(Julian Emanuel)說,「過去幾周債市出現飛躍式走勢,利率走升從中性轉至正向,繼續走升可能不利股市,尤其是高成長、高本益比的股票。」他指出,過去幾個月投資人已經開始從高成長型輪轉至價值型。

他預測史坦普500指數年底時將達4000點,但他也認為股市正進入新的投機階段,上下波動激烈,「但其間可能會出現一系列大跌10%的修正波。」

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