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中國4月社融數據超預期惡化 專家:存款搬家所致

中國人民銀行11日公布4月信貸社融數據,外界認為幾乎全口徑超預期惡化,引起網上熱議與機構、專家各種討論與分析。(中新社)
中國人民銀行11日公布4月信貸社融數據,外界認為幾乎全口徑超預期惡化,引起網上熱議與機構、專家各種討論與分析。(中新社)

中國4月金融數據罕見負成長,多數觀點認為這意味著金融空轉,並擔憂中國經濟可能快要步入蕭條。不過ˊ翁國機構與專家分析則認為,負增長與暫停銀行手工補息、金融數據「擠水分」等技術性因素的擾動有關。

人行日前發布社融數據顯示,4月新增人民幣貸款7,300億,新增社融減少人民幣1,987億,去年同期1.22兆元,為2005年以來首次錄得負值;廣義貨幣(M2)年增率7.2%,為有統計以來最低增速;狹義貨幣(M1)年減1.4%,前值1.1%,為有統計以來第二次出現負增長。

對於4月信貸社融的規模和結構,外界認為幾乎全口徑超預期惡化,特別是新增社融規模、M1年增率、民眾和企業的短貸與中長貸等多個指標同時呈現負增長,連機構都稱「實屬罕見」。

對於上述數據,中國網上引起許多討論,多數討論跟預期仍低落,民眾、企業信心不足,導致借貸降低、民眾提前還房貸,存款進一步高企,經濟仍低迷有關,也有觀點擔憂中國經濟可能將逐漸步入蕭條。

國盛證券研報則指出,數據回落也是地產和消費等內需不足的體現,但判斷降幅會如此大屬於技術性因素擾動,畢竟4月採購經理人指數(PMI)、消費者物價指數(CPI)、生產者物價指數(PPI)、進出口、中觀高頻等數據均未如此異常。

對於貨幣供應量增速明顯下滑,中信證券首席經濟學家明明分析,主要原因為自4月以來,在季節性因素以及手工補息受到嚴格監管的背景下,許多存款資金轉移至銀行理財等資管產品等「存款搬家」現象;貨幣供應量下滑主要是由於監管對於部分不合規的存款產品「擠水分」,也和目前財富管理方式更加多元有關。

另外,也有分析認為金融業增加值的核算方式也產生一定影響。華創證券首席宏觀分析師張瑜表示,以往金融業增加值季核算方法參考存貸款增速,今年第1季開始,中國統計局修改為參考利息淨收入、手續費及佣金淨收入等指標。

張瑜指出,4月以來,地方政府通過督導存貸款提高金融業增加值的動力明顯減弱,也與4月金融總量增速下行有一定關係,相關影響可能會在年內持續顯現。

展望後市,國盛證券預計,當前經濟下行壓力仍存、需求不足仍突出,穩經濟、穩信心、穩物價亟待政策再加碼,貨幣寬鬆還是大方向,有很大的機率還會降準降息。

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