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又上理財/堅持紀律 ​​V先生投資逆轉勝

選定幾家績效好的公司投資,讓一流企業家為你幹活。(美聯社)
選定幾家績效好的公司投資,讓一流企業家為你幹活。(美聯社)

說一個有挫敗,但卻可以逆轉勝的V先生故事。

我在2018年共同基金的管理上,因以色列國寶級的梯瓦製藥(TEVA),以及被媒體稱為「台灣之光」的奇景光電(HIMX),這兩個嚴重誤判摔了一大跤,所以2018年我是從「操盤手」變成「被盤操」,V先生帳戶的成績也不例外,只是狀況沒有共同基金那麼嚴重。

2018年12月美股的跌幅9.2%,非常重,V先生的帳戶跌幅是14%。更難看的是,2018年美國標普500跌幅為6.24%,V先生的帳戶跌幅超過17%。年底他收到年終報表時,原以為我又可以像聖誕老公公一樣帶來驚喜,打開一看卻變成了驚嚇。

光是12月份跌幅14%,對比標普500的9%,帳戶金額就損失了近49萬元。原本他們全家都會在聖誕節聚在一起禱告、感謝上帝的,那年可能變成為我禱告了,我沒有問他,小孩子們的禱告詞說了什麼,但我想可能有一句是,「親愛的上帝,請您賜給那位笨蛋的闕叔叔一點點智慧,好嗎?」

每年春季,他都會依精算師的計算,投入去年可以抵稅的金額。在這情況下,還有信心放錢進來嗎?多數人會掙扎,我也好奇,他會繼續投資或贖回?結果,他像黃石公園的老實噴泉,像往年一樣準時出現,也帶來了支票。我問他,看到成績時是什麼樣的心情?他說,難過是一定有的,而且這麼大的數字;可他接著說,我們全家確實聚在一起禱告!

徵得V先生同意,讓我們呈現過去報表的紀錄,目的是希望改變許多人習於短線交易,導致不能和一流企業共同成長的錯誤觀念。

圖一
圖一

(見圖一)

V先生的帳戶2018/04/30轉到E*TRADE後,投資金額是354萬元,到2018/12/31投資金額重創約16%,對比標普500跌幅約9%來得重,此時金額是295萬元,比期初損失約59萬元。

2019年春,V先生還是堅持投資紀律,按慣例投入了15萬元。

不知是他的信任,讓我更有平常心,還是他的禱告真讓上帝聽到了,2019年V先生的投資帳戶表現亮眼,報酬率將近41%,對比標普500的31%,又重回過去領先標普500的局面,到2019/12/31投資金額已成長到約433萬元。

但高興不到一個季度,2020年3月突來的新冠肺炎,瞬間跌幅高達37%,也反映在V先生的投資帳戶中。

近日我好奇地看了他的帳戶,2020年這九個月的成績,讓我陷入了相信卻又難以相信、真實卻又不真實之間的交錯?截至2020年10月9日,帳戶金額已上漲到616萬元(11月更猛,上漲到了677萬元),就算扣掉3月份投入的15萬元,和2018年底的295萬元相比,多出將近306萬元。就算在職場工作30年,也很少人能夠累積300萬元的退休金,但是他在這21個月(2019.01-2020.09)當中,帳戶金額的成長竟然相當於他過去30年努力的一半(V先生還有第二個退休帳號),這也太神奇了!我相信複利的威力,特別是愈到後面的爆發力,但真出現在眼前,還是有相當感觸。這真說明了,人有兩條腿,錢有四隻腳!

巴菲特一生中的財富,多半是60歲以後複利累積的爆發力。道理相同,但許多人沒這觀念,急功近利,對前面的累積和等候沒耐心。

V先生投資帳戶的三大特性

講完V先生的故事,我把聽者的疑問整理如下:

1. V先生2018年年底就已經有295萬元,他是含著金湯匙出生的?

他大概在2005年開戶,以十幾萬元起步,重點是每年都持續有紀律地投入。多數的有錢人剛開始也都是透過工作所得,點滴投入投資。最後能財務自由的,並不是他的工作收入有多高,而是被動收入產生足夠的資金。

2. 現金流比別人多,因為是高所得人士才能達成?

他跟多數人一樣,一開始是上班族,有機會出來開公司,重點是他非常節省,才能夠控制支出,產生較多的現金流。我有位醫生客戶,收入很高但支出更高,家裡兩部頂級賓士車,不需要急診的太太也配置一部無線電,但每年放入退休帳戶可用來抵稅的3萬元都要東挪西移;若沒有儲蓄、沒有現金流,再好的省稅工具你也用不上。

圖二
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(見圖二)

3.  投資績效要好,是因採用高風險操作,例如融資槓桿、期權和高頻率交易,才可得高報酬?

分析V先生的三大帳戶特性:一、這是退休信託帳戶,不允許融資。二、交易的周轉率極低。三、操作策略其實很簡單,就是買了,然後耐心讓股價反映公司成長和價值。

此外,V先生投資帳戶的前十大持有,幾乎跟我管理的共同基金相似,只是持股比重有別。第一大持有是蘋果公司(AAPL),第二大持有是我管理的基金公司(UPUPX),第三是今年創下10倍成長的普拉格能源(PLUG),第四就是台積電(TSM),第五是大家還熟悉的谷歌(GOOG),第六則是讓我付出慘痛的奇景光電(HIMX)。

這樣的投資組合,一點都沒有特別花俏或特殊的地方,就是讓耐心和一流企業的成長完全結合。V先生投資帳戶的總報酬率64%也是低估了,因為只有考慮這個帳戶轉進E*TRADE後的績效,未計入之前在別家證券行的時段,但也間接說明,耐心的長期持有,才能讓一流企業和股價真實反映效力,而不是短線進出。

V先生從2005年開戶至今,蘋果公司成長超過20倍,台積電也有10倍,谷歌也是數倍。一個投資組合裡面,如果有倍數成長,績效自然亮眼。

想要達到財務自由,根本不需要每天緊張,或急功近利地在股市上做出一些不智的反應,而是站在擁有實體公司的立場,跟著這些世界級公司一起成長。

這個帳戶給我最大的感觸是:

投資的本質就是參與經濟和公司的成長,而最簡單有效的操作,就是讓全世界一流的企業家為你幹活。可惜,這個簡單的道理至今許多人都無法參透。

(作者闕又上為財務規畫師(CFP)、美國又上成長基金經理人、又上財經學院YouTube頻道創辦人。)

投資績效好的公司,成長穩健。(美聯社)
投資績效好的公司,成長穩健。(美聯社)
圖一
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投資 退休金 美國

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