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巴菲特出清台積電的省思

金山人語
金山人語

股神巴菲特(Warren Buffett)的波克夏公司(Berkshire Hathaway)今年第1季的13F報告中顯示,已清空台積電美國存託憑證(ADR)所有持股,也是波克夏繼去年第4季減持86.2%的台積電股票之後,更進一步於今年第一季結束前完全出清台積電。

巴菲特在今年曾在波克夏股東大會上稱,台積電是了不起的公司,在晶片行業裡沒有其他公司能夠與之相提並論;賣掉台積電的原因不是別的,是擔憂地緣政治的風險,「這種情況不在控制範圍之內」。

波克夏是在去年第三季才買進台積電,當時許多人認定巴菲特在買進之後,肯定將持續加碼。畢竟,以價值投資著名的巴菲特,曾說過一句名言:「如果你不願持有一檔股票十年,最好連十分鐘也不要擁有。」沒想到,半年左右的時間,波克夏對台積電就已經一股不留、全賣光光。

最初有分析推測,巴菲特買入台積電並非是他本人的決定,畢竟巴菲特向來不特別喜歡投資高科技產業,也不愛高資本支出的公司。然而,巴菲特在接受CNBC訪問時證實,波克夏投資台積電是他的決定。巴菲特說,台積電是很棒的企業,(賣掉股票之前)他並沒有重新評估台積電的業務表現或管理狀況,只是單純重新衡量中國大陸與台灣之間地緣局勢的緊張,因而決定撤出,把資金投到感覺更好的公司。

價值投資圈信仰者經常引用巴菲特的名言:「我們喜歡的持有期是永遠(Our favorite holding period is forever.)。」然而,很多人不知道,實際攤出歷史資料,波克夏可不是所有的股票都「持有到永遠」。就在不久前、在2020年疫情後,巴菲特一度大量買入航空股,不過同樣沒多久就出脫。巴菲特清倉之後,航空股價還強勢反彈,不過那已是後話了。

時間拉回更早,巴菲特年輕時曾管理避險基金,當時也是進出頻繁,甚至套利交易,絕非長線布局。就算到了後期,從波克夏的持股報告來看,波克夏的組合也是有在不停轉換,只有核心持股才通常維持較久。現在占比前幾大的蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍等,都是長持。

沒人知道巴菲特賣出台積電真正的原因,但是在半年之內先是買進而後又清空,實在很難想像這會是巴菲特「買之前沒考慮清楚」。台海地緣政治的風險難道是過去半年才開始的?

或許,巴菲特感受到一般大眾還不知道的氛圍與消息,情況比想像中嚴峻,大家是時候該更謹慎思考兩岸發生戰爭的風險。另一方面,這世上本來就沒有所謂的「股神」,巴菲特投資歷史確實是非常成功,但巴菲特也是人,買進賣出有著自己的偏好,同樣也可能犯錯,他的投資心法更不像外界傳說的那樣不變。

巴菲特 台積電 波克夏

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