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周三升息0.75 市場已消化訊息

金山人語
金山人語

聯準會本周二和周三開會,決定最新一次升息的幅度;若如預期那樣升息0.75%(75基點),股市反應可能不會太大,甚至可能不跌反升;若升息幅度為1%(100基點),股市必反應激烈,勢必出現拋售。

為什麼升息0.75%、股市會不跌反升?主要是因為市場已有此預期,並且已消化有關訊息。

上周二(13日)勞工部公布8月的消費者物價指數(CPI),市場預期8月物價會繼續7月的跌勢,但結果卻是不跌反升。

就連汽油價格大跌也抵消不少,其他如食物、租金和新車等樣樣都明顯漲價,所以股市反應猛烈,13日當天道指大跌接近1300點。

三大指數更持續下跌,道指一周跌了4.1%,那指跌了5.5%,史指跌了5.5%,這是自2020年6月以來美股跌得最慘的一周。由於上周大跌,出現過分拋售(oversold)的情況,所以本周三若只升息0.75%,股市的反應相信不會太大,甚至可能不跌反升。

不過,聯準會本周三仍有可升息100基點,如果真是這樣,股市必反應激烈,再次出現拋售。為什麼會這樣?因為升息100基點,被市場解讀為過度升息(too aggressive),超過了市場現階段預期的幅度。升息過度會增加對經濟的壓力,市場擔心高利率,會將經濟推至衰退。

上述所說的本周三股市反應,是短期情況,若以中長期看,分析師大都認為,未來數月,股市將有更大波動,因為聯準會積極升息,利率升愈高,對企業和經濟不利。

不少分析師認為,未來數月,股市可能重新挑戰史指於今年6月16日所創下的3666點谷底。

史指上周大跌4.8%,上周五收市,已跌至3800點水平;所以分析師相信,史指若再跌至3700點以下,才會有力反彈。

中長期來說,投資銀行高盛預測,聯準會本周三升息0.75%,升息幅度累計增至3%;今年11月和12月再各升0.5%,年底前累計升息幅度增至4%。換言之,今年10月至12月的第四季,累計升息已至3%和4%的高利率階段,因此已進入「危險階段」,因為高利率對經濟造成的壓力增大,造成經濟減速並拉低通膨,更易於將經濟推入衰退。

聯準會既要不斷升息,使經濟減速和拉低通膨,但另一方面又要避免經濟衰陷入衰退,難度極大。不少分析師認為,聯準會無法控制的因素極多,尤其是國際因素,例如俄烏戰爭造成的能源和食品物價上升,以及中國清零政策造成的大規模封城,導致全球性的供應鍊麻煩。聯準會誓言不斷升息,以擊退通膨,但力量卻有限,要避免經濟硬著陸,愈來愈難。

([email protected])

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