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股市風暴 會讓聯準會手下留情?

24日(周一)美股上演2008年金融危機以來的最大的回漲。道指上午一度跌1100點(3.25%),但收市時不但收復全部失地,收市升99點;那指一度大跌4.9%,收市升86點;史坦普500一度跌4%,收市升12點。 

自新年以來,股市持續下跌,至24日為止,道指累積跌7%,史坦普500跌8.5%,以科技股為主的那指跌得最慘,跌了12.5%,即跌入「修正」(如以去年11月19日的16,212點計算,跌幅已達14.5%)。 

現在的問題是:股市大跌,特別是那指已跌入修正,那麼聯準會會否因此而手下留情,在本周二和周三的會議中決定,減慢升息步伐和減少升息次數,讓股市有機會喘息? 

雖然市場希望聯準會手下留情,但華爾街的分析師普遍認為,聯準會不會手下留情,因此股市將會持續波動。摩根史丹利的威爾遜(Mike Wilson)甚至認為,未來三、四周,史坦普500還會再跌10%。 

第一,美國目前的通膨高達7%,是40年來最高;聯準會面對巨大壓力,必須採取措施,包括升息(作用是收緊信貸,信貸減少,經濟活動也就減少)、以及縮表(出售聯準會手中的9兆元資產,藉此把市場的資金抽走,達到緊縮銀根的目的)。所以不會因股市風暴而手下留情。 

第二,這波股市風暴是由聯準會一手造成的,股市大跌,那指還跌入修正,聯準會的面子因此不好過,務求加快升息步伐,希望升息開始,市場就可適應和穩定下來。 

為什麼說這波股市風暴由聯準會一手造成?去年暑假時,消費需求增加,加上供應鍊問題浮現,導致物會開始上漲,但聯準會沒有及時進行遏制,反而一直說,高通膨是暫時的;因為這種容忍態度,導致物價在9月至11月飆升,創下40年來的最高紀錄。 

聯準會直至去年12月15日才決定改變政策,變容忍為遏抑;今年1月5日,聯準會公布12月的會議紀錄,市場才知道,聯準會可能於3月就升息,因此才意識到升息已經逼近,於是股市開始下跌,由1月5日一直跌至現在。 

第三,聯準會不但不會手下留情,反而會出手更狠;不止升息三次,可能升四次,甚至五次,第一次升息也可能在3月之前,甚至可能在本月底。因為由12月15日的會議到現在,沒有經濟數據顯示,通膨有紓緩的跡象,為了遏抑40年來最高的通膨,聯準會只會出手更狠。 

升息周期一旦開始,就會不斷升息下去,直至愈來愈高的利率把通膨壓下去,升息才會停止;在不停升息的情況下,對升息最敏感的科技股短期都不容樂觀。

聯準會 升息 風暴

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