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金山人語/經濟危機 正在形成?

美國財長葉倫7日在倫敦出席G7財長會議時表示,美國通膨確實正在上升,但每年平均4000億元的刺激經濟款項不會導致通膨漲勢失控,另外,雖然通膨正在上升,但對經濟不是壞事,特別是對就業有利。已經成為拜登經濟政策舵手的葉倫,認為美國的通膨漲勢是暫時性的,所以無須擔心。 

美國股市因經濟解封而不斷上漲,道指和史指都接近最高紀錄,但8日受葉倫「通膨正在上升」所驚嚇,道指小跌126點。由於市場認為,通膨漲勢是暫時性的,所以股市波動不大。 

美國經濟目前正處於面臨轉變的關鍵時期。一方面,因疫情改善,經濟正走向回到疫前水平;國會為了加快經濟恢復,至今已通過5兆元的刺激經濟款項;聯準會也維持「接近零」的利率,以及大舉購債的貨幣政策(疫情爆發至今已購債8兆元);美國今年第一季GDP增長6.4%,第二季預期增8.5%至10%,今年平均每月預計增加47.5萬份工作。但拜登的刺激經濟政策仍繼續加碼,基建和美國家庭兩項計畫將繼續投入巨額支出。 

國會和聯準會的政策讓經濟加快恢復,但也助長了通膨,今年4月的物價飆升4.2%。討論通膨並不是決策者的專利,因為物價上升直接影響民生。5月的物價就比3月上升了不少,例如在灣區買外賣,兩個月前要18元的食物,現在增至22元(漲幅20%);理髮由21元漲至23元;一般無鉛汽油每加侖漲破4元,去年國殤曰2.5元,現在要4.2元。值得注意的是,這波物價漲勢甚急,是最近經濟解封後出現,顯示暑假結束前物價可能繼續上漲。 

所以,眼前是經濟決策的關鍵時刻,聯準會是否維持「接近零」的利率和繼續購債?拜登和國會是否繼續推動大筆刺激經濟支出?如要約束通膨和物價,就必須停止現在的財政和貨幣政策;如要繼續加快經濟恢復步伐,以及恢復充分就業,就必須維持現有政策。經濟成敗,就在眼前決策。 

7日,德銀公布一份研究報告,發出嚴重警告說,如果聯準會繼續忽略通膨的威脅,通膨將會坐大,形成一個定時炸彈,到炸彈爆發時,聯準會要因應,可能會措手不及;葉倫的刺激經濟政策,專注於社會就業(幫助失業者),卻忽略了通膨潛在的危險,可能造成未來數年的經濟危機。 

德銀指出,全球不少央行與美國聯準會同步,不肯約束通膨,全球可能爆發經濟危機,情況與1970年代長達10年的高通膨災難相似;當時每年平均通膨率為7%,但期間不少時候超高10%。

美國 聯準會 葉倫

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