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小摩:英特爾挑戰台積 邏輯錯誤

英特爾「IDM 2.0」將擴大建設晶圓廠,摩根大通證券昨分析指出,英特爾具備美國製造優勢,是優於台積電的利基之一,但在代工製程、極紫外光(EUV)學習曲線及成本結構,都遠遠不如台積電。

摩根大通證券認為,英特爾想爭搶已被台積電拿下大半江山的代工商機,「根本邏輯錯誤」,不會影響台積電的營運動能。台積電昨天股價一度重回600元大關之上,終場收599元、漲9元,外資買超8,166張,連二買。

英特爾宣布啟動「IDM 2.0」以來,市場對台積電後市掀起正反論調。有別於摩根士丹利和滙豐等下修長線財測,摩根大通以財測不變表達對台積電的力挺。

摩根大通不是首家認為英特爾策略錯誤的法人。此前,知名半導體分析師陸行之也指出英特爾搞錯方向,花旗環球證券斷言「IDM 2.0」成功的機率「微乎其微」。

摩根大通對台積電重申780元目標價。另外,瑞士信貸剛結束對台積電的訪談,確認「IDM 2.0」暫不影響其2020至2025年營運成長目標,維持「優於大盤」的正向評等及650元目標價。

摩根大通彙整投資人對「IDM 2.0」最關切的十大問題,其中有人提問,台灣的「N-1」技術規範及「IDM 2.0」會否影響台積電擴建美國廠,對此該券商認為,技術規範並不限制擴產,英特爾布局也無礙美國廠,主因台積電能確保重要技術留在台灣,擴產計畫無疑慮。

就商機而言,部分投資人擔心,台積電大客戶蘋果可能轉單英特爾,不過摩根大通認為,蘋果重視效率,已經和台積電發展長期且良好的合作關係,不太可能大量轉單,尤其台積電製程還是領先一籌。

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