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日圓升息掀波 成全球金融風暴中心 資金回流日本引發股災

圖為日本股市東證指數。 ( 路透)
圖為日本股市東證指數。 ( 路透)

7月底看貶日圓的氣氛觸及近7年的最高水準,日本銀行(日本中央銀行)卻出乎各界預料,突然宣布升息,不僅重創日股,在全球金融市場更掀起翻天覆地的巨浪。

在海外套利的日本資金在各金融資產平倉,回流日本,引爆全球股災,彭博日前甚至以日本成為「全球金融風暴中心」來形容。

短短一周 全球資金大挪移

過去一年,日本一直是金融投資的寵兒,日圓、日股都獲投資人青睞,但7月底過後的短短一周,卻顛覆世界對其市場和經濟預期。在日本宣布17年來二度升息後,帶動日圓大幅升值,削弱原本有利可圖的「套利交易」(Carry Trade),引發全球資金大挪移,造成金融市場劇烈波動。

美股原已因科技龍頭股財報及就業指標不理想,日銀此時升息更雪上加霜,日圓先前的急升衝擊出口產業,日股跟著重挫,資金大挪移引爆8月初全球股災。

日圓匯價 近2月如雲霄飛車

日圓匯率更是有如坐雲霄飛車,二個多月來,日圓匯率先是貶破160價位,接著又升至153、154附近,日銀一升息,不但直接升破150關卡,甚至一度升至141日圓兌1美元的匯價。但令人意料不到的是,才不過半個月的工夫,日圓匯率竟然在8月16日又貶回149兌1美元的價位。逼得日銀副行長內田真一出面向投資者保證,在市場持續不穩定的情況下,央行不會再升息。

不過,日本央行總裁植田和男23日出席國會聽證會時說,7月升息是因經濟形勢符合央行展望,他相信迄今為止的政策調整合適,而若經濟成長和通膨形勢符合預期,調整寬鬆政策的立場不會改變。他承諾將謹慎傳達日本央行的政策想法。

在植田發表談話後,日圓兌美元匯價應聲升值0.32%至145.82。日銀言論對市場動見觀瞻,分析認為,日本市場包括股票、債券、日圓、信貸等,全都處於全球投資者密切緊盯且憂心忡忡的中心。

合庫金首席經濟學家徐千婷認為,要研判日圓未來匯率除了觀察日本政府的貨幣政策之外,美國的態度和經濟面的影響非常重要,例如,美國7月零售銷售優於預期、初次請領失業金人數連二周回降低於市場預期,一度削弱市場原本對聯準會將在9月積極降息2碼(0.5個百分點)的預期,帶動美元走強,日圓匯價自然走弱。

1987年的廣場協議,使得日本經濟進入失落的30年。已逝的日本前首相安倍晉三任內才有所謂的「安倍三箭」,要恢復日本的經濟實力,其中最重要的一箭就是日圓匯率,匯率貶值對日本擴張出口產業絕對有幫助。

正因如此,先前日圓升值,使日股大受衝擊。國泰世華銀首席經濟學家林啟超分析,日圓匯率貶值對於日本龍頭企業如豐田汽車的海外獲利,會產生可觀的匯兌利益,直接影響財報表現。

川普若當選 勢必影響匯率

徐千婷指出,除了考慮經濟面因素之外,日本政府也有其須考量的政治問題,日圓貶值,衝擊的就是日本國內的物價,尤其進口物價大升,直接衝擊日本民眾的購買力。

另一個政治問題,則在美國。徐千婷舉例,美國總統候選人川普就曾發聲美國匯率太強影響其出口表現,這也意謂他認為台幣、日圓等亞洲貨幣不能太弱,11月美國大選若川普當選,勢必影響日圓走勢。

日圓巨幅升貶 成風暴中心 (製表/財經中心)
日圓巨幅升貶 成風暴中心 (製表/財經中心)

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